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建材行业水泥行业系列深度研究报告之二 ｜2021.8.17
▍供给侧改革背景下，我国由水泥净出口国变为水泥净
进口国
近年来国内水泥熟料价格中枢抬升，相较周边国家已经处于较高水平
随着供给侧结构性改革的深化，我国水泥产量与产能得到有力控制，自2016 年水泥
价格触底后缓慢回暖，价格中枢上移，2018 年以来普通硅酸盐水泥均价基本平稳在400～
450 元/吨的高平台。中国作为全球最大的水泥需求市场，国内市场价格相较于周边国家价
格有一定优势，导致我国从过去一个水泥出口远高于进口的国家，转变为一个水泥进口国。
图1：2015 年以来我国熟料产能与水泥产量基本保持稳定
30
全国水泥熟料产能（亿吨） 全国水泥产量（亿吨）
25 24.2 24.9 23.6 24.1 23.3 23.4 24.0
22.1 22.4
21.0
20 18.8 17.7 18.1 18.3 18.2 18.2 18.2 18.3
16.4 17.0
16.0
15 13.6 14.2 14.0
12.6
12.4
10 9.6
7.6
6.1
5.2
5
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
资料来源：中国水泥协会，国家统计局，Wind ，中信证券研究部
图2 ：2016-2018 我国水泥价格随产能控制与行业整合回暖并企稳
季度水泥产量（万吨） 季度平均市场价:散装普通硅酸盐水泥:P.O 42.5 （元/吨）
80000
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