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权益量化研究
1. 提升 FOF 流动性的解决方案
1.1 我国 FOF 当前持有 ETF 的比例低
2017 年，我国公募 FOF 正式启航 ，截至2021 年 6 月公募 FOF 产品数量达到
162 只，总规模已突破 1300 亿元 ，发展速度较快。公募 FOF 基金要求 80%以上资
产投资于公募基金，除了目标日期型基金的资产配置比例随目标日期接近而变化外，
其余产品也按大致固定的资产配置比例范围分为股票型、债券型、混合型等，混合型
又分为偏股、偏债、平衡混合型。目前我国仅 1 只明确的股票型 FOF ，其余均为混
合型 FOF ：
图 1 ：我国 FOF 产品资产类别分布（按规模，亿元） 图 2 ：我国 FOF 产品资产类别分布（按数量）
资料来源：Wind ，申万宏源研究 资料来源：Wind ，申万宏源研究
截至 2021.6.30 截至 2021.6.30
目前我国 FOF 规模近 60%集中在偏债产品上 ，这和美国中风险等级（股票占比
40~60% ）产品规模最大的情况有较为明显的差异。而在FOF 的持有偏好上，二季
报公布 FOF 重仓持有的基金数量共 727 只，总持有规模 544 亿元，占 FOF 规模的
44% ，其中ETF 持有规模合计 11.25 亿元，仅占重仓基金规模的 2.1%。FOF 持有规
模靠前的部分 ETF 如下：
表 1 ：我国 FOF 二季报持有 ETF 情况
代码 名称 FOF重仓总规模（亿元） 持有 FOF个数 基金公司
511260 十年国债 ETF 1.98 10 国泰基金
510300 沪深 300ETF 1.95 3 华泰柏瑞基金
511010 国债 ETF 1.56 14 国泰基金
510500 中证500ETF 0.95 6 南方基金
511880 银华日利 ETF 0.65 8 银华基金
512800 银行 ETF 0.62 8 华宝基金
512660 军工 ETF 0.61 5 国泰基金
5
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 28 页 简单金融成就梦想
权益量化研究
代码 名称 FOF重仓总规模（亿元） 持有 FO
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