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投资者交易行为对公司价值的影响研究（经济毕业论文） 文档信息 主题： 关于“金融或证券”中“期货”的参考范文。 属性： F-0123XJ，doc格式，正文5640字。质优实惠，欢迎下载！ 适用： 作为文章写作的参考文献，解决如何写好实用应用文、正确编写文案格式、内容摘取等相关工作。 目录 TOC \o 1-9 \h \z \u 目录 1 正文 2 搞要 2 关键字：投资者交易行为 股价信息含量 公司价值 2 一、引言 2 二、理论分析与研究假设 3 三、研究设计 4 （一）样本选择和数据来源 4 （二）变量定义 4 1、主要研究变量 4 （1）公司价值（V） 4 （2）股票换手率（Turnover） 4 （3）股价信息含量（P） 5 2、控制变量 5 （三）模型设定 6 1、中介变量和中介效应 6 2、检验方法 6 四、??证分析 7 （一）描述性统计 7 （二）实证结果 7 （三）稳健性检验 9 五、结论 9 【参考文献】 10 论文原创声明（模板） 11 论文致谢（模板） 11 正文 投资者交易行为对公司价值的影响研究（经济毕业论文） 搞要 摘要：摘要本文利用2008年至2015年沪深两市A股上市公司数据，以资本市场全体投资者为研究对象，引入中介变量股价信息含量，探索投资者交易行为对上市公司价值的影响。研究发现，公司价值随着股价信息含量增加而增加，投资者交易行为通过提高股价信息含量来增加公司价值 关键字：投资者交易行为 股价信息含量 公司价值 一、引言 随着近年来我国资本市场的快速发展，个人投资者数量逐渐增加，市场地位日益显著。在机构投资者仍占据资本市场主导地位的背景下探讨投资者行为对上市公司价值影响时是否应该包括中小投资者的影响呢？这是一个值得研究的问题。 长期以来，由于不专业、非理性、信息不对称等原因，中小投资者一直以来都被认为是“噪声交易者”。但有学者研究表明中小投资者可能拥有私人信息，其交易可以有效传递信息。Jackson （2003）发现在澳大利亚证券交易所个人投资者能预测市场未来收益。Kaniel et al. （2012） 发现中小投资者群体的交易行为能够预期盈余公告日之后的异常收益，且私人信息发挥了很大的作用。 大量国内外关于投资者行为对公司价值的影响研究集中于机构投资者对公司治理的作用上，少有从投资者在资本市场上的投资行为这个角度来研究。近年来，有学者将投资者行为对公司价值的影响研究从公司治理的角度转向其对股价信息含量上来，提出了“信息渠道（Information Channel）”的概念，尽管国外有理论证据表明存在这一信息影响渠道，但在中国尚缺乏对这一问题的深入考察。因此，本文从实证的角度，利用2008年至2015年沪深两市所有A股上市公司数据，以资本市场中全体投资者为研究对象，以股价信息含量为切入点考察投资者交易行为对公司价值的影响。 二、理论分析与研究假设 市场上的信息可以分为市场及行业层面的公共信息和公司特质信息两部分，而股价中所包含的公司特质信息的多少被称为股价信息含量。股价信息含量形成于频繁的交易中，很大程度上受到投资者行为模式的影响，信息通过交易逐步反映到股票价格中。据此提出假设1： H1：投资者交易行为对公司股价信息含量有正向影响。 股价信息含量主要通过两条途径对企业价值产生影响：一方面，股票市场上的投资者会通过获取的公司特质信息进行投资，因此股价信息含量可能影响股票的价格，进而影响企业的市场价值；另一方面，企业经理人通过股票价格获取的信息来优化投资决策，从而带来较高的企业投资效率，这意味着企业获得更多的现金流入，市场对企业的估值也会更高。据此提出假设2和假设3： H2： 股价信息含量的提?{有助于增加公司价值。 H3：投资者的交易行为通过提高股价信息含量进而增加公司价值。 三、研究设计 （一）样本选择和数据来源 本文以沪深两市所有A股上市公司为研究对象，研究区间为2008年至2015年，同时对样本做如下调整：①剔除财务状况不好的ST类、PT类公司；②剔除创业板以及行业分类为金融类的上市公司；③为避免计算股价非同步性所采用的模型缺乏足够的自由度进行统计检验，剔除1年中个股周收益率数据低于25的上市公司当年的数据；④剔除上市时间不足一年的样本；⑤剔除财务数据缺失的样本。为了避免异常值的影响，对所有连续变量进行winsorize缩尾处理，最终得到2063家公司共计13701个样本，本文所有数据来自国泰安CSMAR数据库和Wind数据库。 （二）变量定义 1、主要研究变量 （1）公司价值（V） 参考已有文献的做法，选取托宾Q值代表公司价值。 （2）股