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证券投资理论与实务 何孝星 主编 清华大学出版社 1 第 1 章证券市场 1、1 证券市场的形成与发展 1、1、1 证券市场的概念与特点 1、证券的定义与分类 证券 （Securities ）是各类财产所有权或债权凭证的通称， 是用来证明证券持有人有权取 得相应权益的凭证。我们日常生活中所见到的股票、债券、基金证券、存款单、票据、保险 单、提单等都是证券。从法律的角度看， 证券反映的是某种法律行为的结果，本身必须具备 合法性， 它所包含的特定内容具有法律效力。 因此， 凡根据一国政府有关法规发行的证券都 应具有法律效力。 从经济的角度看， 证券是商品经济和信用经济发展的产物， 它所反映的是 各个主体之间的一系列社会经济关系。 比如，股票作为股份有限公司发行的用于证明股东的 身份和权益， 并据以获得股息的凭证， 它所反映的是股份公司与股东之间的投融资关系； 债 券是筹措资金的经济主体向投资者出具的、 承诺到期还本付息的凭证， 它所反映的是债权人 与债务人之间的借贷关系； 基金证券是证明投资者委托基金管理人进行投资， 持券人定期获 取投资收益的凭证， 它所反映的是委托人和受托人之间的委托代理关系。 简言之， 证券是一 种信用凭证或金融工具。 现实生活中，证券的种类多种多样。按照证券的性质不同，可以分为凭证债券和有价 证券。 凭证证券是指认定持券人是某种私权的合法权利者，证明对持有人所履行 的义务实有 效的文件。顾名思义，这类证券的基本功能就是用于对某种权益提供证明。 有价证券是指标有票面金额，能定期为持有人带来一定收益，并可以在市场上自由流 通转让的所有权或债权凭证。 这类证券本身没有价值， 但因为它能为持有者带来一定的股息 或利息收入， 并通过市场上的流通转让而具有价格。 现实生活中影响有价证券价格的因素多 种多样，致使价格的变化飘忽不定， 难以预测。然而，由于有价证券的价格是资本化了的收 入，即预期股息收入或利息收入的贴现值之和， 因而影响其价格的主要因素是预期收入和市 场利率。 有价证券是商品经济和社会化大生产发展到一定阶段的产物，并随着商品经济的不断 发展，其种类变得越来越多。根据不同的标准，可以对有价证券进行不同的分类。其中，最 主要的是按其权力及用途划分，可以把有价证券分为商品证券、货币证券、资本证券三类。 商品证券是证明持有人对特定商品的所有权和各种请求权，持有人可据以占有、使用 或支配该商品的证券。 商品证券总是与特定的商品相联系， 该商品既是商品证券的权益标的， 更是该商品证券得以存在的基础。 诸如提货单、 货运单、仓库栈单等都属于商品证券的范畴。 货币证券是指能使持有人或第三者取得货币索取权的有价凭证。货币证券具有一般等 价物的特征， 能代替货币作为流通手段和支付手段， 因此货币证券的使用可以加快货币的流 通速度，节约流通成本。 金属货币时代的货币证券主要是金银券， 而在纸币的时代，货币证 券主要包括两类： 一类是商业货币证券， 主要包括商业汇票和商业本票； 另一类是银行货币 证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。 2 资本证券是证明金融投资活