02财务管理的价值观念.pptxVIP

第2章 财务管理的价值观念;财务估价：对一项资产价值的估计;第一节 货币时间价值;二、本章重、难点概述;三、学习要求和目标;§2.1 货币的时间价值;2.1.1 时间价值的概念;;;;;范例： ;2.1.3 复利的终值与现值;;;;;2. 复利现值;;2.1.4 年金终值和现值;;;1. 后付年金终值和现值;24; 等式两边同乘(1+i)： (1+i) F= A(1+i)1+A(1+i)2 ······+A(1+i)n 上述两式相减：(1+i)F-F= A(1+i)n- A 整理可得 ;;;28;;（2）后付年金现值;;32;练习查表;;;2. 先付年金的终值和现值; 和普通年金的区别仅是收、付款的时间不同，付款??数相同，可参考后付年金的计算。n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。;方法二：;预付年金终值的计算公式为： F=A（1+i）+A（1+i）2+…+A（1+i）n 式中各项为等比数列，首项为A（1+i），公比为（1+i），根据等比数列的求和公式可知： F= 式中的 是预付年金终值系数，或称1元的预付年金终值，它和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1，可记作[(F/A,i,n+1)-1]。;;（2）先付年金现值;方法二：;方法三公式推导法：;;3. 延期年金;;0 1….. m m+1 m+2 ….m+n;（2） 是先计算出m+n期的普通年金现值，然后减去前m期(实际未支付)的普通年金现值，即V0=Vm+n-Vm ;;4. 永续年金的现值;;;;复利与年金现值系数的关系;设每年的支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值F为： ; 普通年金现值;; 某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，折现率为5%，求这笔不等额存款的现值。 ;能用年金用年金，不能用年金用复利，然后 加总若干个年金现值和复利现值。;;; 把100元存入银行，10年后可获本利和259.4元，问银行存款的利率为多少？ ;;　现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在今后10年中每年得到750元。 ;; 　某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算：（1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？（2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？;;;;;;;§2.2 风险与报酬;2.2.1 风险与报酬的概念;1、什么是风险？ 首先我们来看一个例子：这里有两个投资机会，你会选择哪一个？ （1）今天你付出10 000元，并在一年后抛掷一枚硬币来决定你是收入20 000元或是再付出10 000元； （2）今天你付出10 000元，一年后收入15 000元。 （1）的收入是不确定的，而（2）的收入是确定的。研究表明，大多数人在清醒或不在赌场时，更喜欢选择（2）的确定性而不愿意选择（1）的不确定性。 原因是经济学的第一假定：人是理性的，人的理性使得其具有趋利避害的本能。 ;;;;;2.2.2 单项资产的风险和收益;概率分布可以是离散的，也可以是连续的。 用Pi表示第i种结果出现的概率，则所有的概率分布都必须符合以下两条规则： （1）所有的概率都在0和1之间，即： 0 ＜Pi ＜1 （2）所有概率之和必须等于1，即： ;;2. 计算预期报酬率;;;3. 计算标准差 （1）计算预期报酬率 （3）计算方差 （2）计算离差 （4） 计算标准差 ;标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。根据这种测量方法，东方公司的风险要小于西京公司;;4.利用历史数据度量风险 已知过去一段时期内的报酬数据，即历史数据，此时报酬率的标准差可利用如下公式估算： ;n--样本容量;5. 计算离散系数;;假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，第一年末将能够获得确定的0.5万元报酬；第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，则股票投资的预期价值为0.5×0+0.5×21=10.5万元。扣除10万元的初始投资成本，预期报酬为0.5万元，即预期报酬率为5%。