利率衍生品，多种策略穿越牛熊.docxVIP

2018 年之后，国内经济周期和宏观调控政策周期较之前更加“平滑”，债券市场震 荡波动的行情形态也更多出现。在此之下，市场对于增厚收益的多种策略更加关注，利率衍生工具也越来越受到投资者的青睐。目前，现有的利率衍生品主要包括债券远期、利率互换、远期利率协议、国债期货、标准债券远期以及利率期权等。除此之外，债券借贷虽然不属于利率衍生品，但其作为现券卖空的主要渠道之一，也成为衍生品交易必不可少的配合工具。本文将逐一梳理介绍各产品的基本要素、交易结构、发展概况，以及进行套利时主要的交易策略，为投资者提供参考。 时间名称核心监管文件定义举例/说明2005/6 时间 名称 核心监管文件 定义 举例/说明 2005/6/14 债券远期 《全国银行间债券市场债券远期交易规则》 交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。 A 投资者预计债市行情走牛，在未来三个月后预计很难以这个价格买入标的债券，所以通过先缴纳保证金的方式与 B 签订远 期协议，三个月后以约定的价格进行交割 2006/2/9 利率互换 中国人民银行推出人民币利率互换交易试点 交易双方约定在未来的—定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。 A 公司发行浮动利率人民币债券，期限为 10 年，每年支付一次利息，票面利率为“一年期定期储蓄存款利率＋40 个基本点”。 A 公司预期未来十年人民