管理评价体系设计的经验借鉴.docx

? ? ? ? ? 管理评价体系设计的经验借鉴 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 从目前的实践经验来看，对于创业投资基金运营期的管理评价，商业性创业投资基金与政策性创业投资基金有着明显的区别。 商业性创业投资基金以投资回报为其运营的唯一目标，衡量这一目标实现程度的主要指标是基金净值（NAV）、内部收益率（IRR）、总回报倍数（TVPI）、回收投入比率（DPI）、待回收比率（RVPI）以及基于内部评级系统的价值评估等。 而政策性创业投资基金的运营具有双重目标，既要考虑政策目标的实现程度，也要考虑基金自身的投资回报，故衡量其目标实现程度的指标分为两类：一类是衡量政策目标实现程度的指标，包括基金投资的行业分布、投资笔数和企业家数、投资额、资金放大倍数、投资后被投资企业增加的营业额、销售量、全职就业岗位数、推出的新产品等；另一类是衡量投资回报的指标，包括投资项目的成功率/失败率、盈利额/损失额以及基金的内部收益率等。 2.1 商业性创业投资基金的管理评价方法 投资回报是商业性创业投资基金管理评价的唯一指向。衡量投资回报的常用指标有基金净值（NAV）、内部收益率（IRR）、总回报倍数（TVPI）、回收投入比率（DPI）、待回收比率（RVPI）等。 其中，在每笔投资回收后及时分配的情况下，基金某一时点T的净值（用NAVT表示）实际上就是基金整个投资组合在该