【房地产】房地产行业观点交流：内卷化竞争的结束和新地产投资机遇-中信证券_市场营销策划2021_市场.pptxVIP

;2;2021年1月，房地产企业销售大幅增长 2021年春节靠前，同时去化的确不断走高，市场热情高涨 2020年一季度受到疫情冲击严重，前半年预计销售同比增长很快。但利率中枢预计上行，2021年全 年销售可能微幅增长。;结构性过热伴随因城施策，全年预计房价平稳，但区域分化趋势仍将延续 虽然年初个别城市房价上涨较快，但政策调节十分及时。我们预计全年房价会维持基本稳定。;2 杠杆率差别缩小，信用利差扩大;房贷集中度管理制度限制了金融机构投向房地产企业的信贷总规模 区域严重分化，部分企业真实现金回流情况不佳，信用风险具有传染性 房地产企业资产规模化，非标化，时点债务隐性化 债券市场本身的变化;3 优秀企业盈利能力见底，销售利润率反弹;4 2021年土地市场机会不断增加;4 2021年土地市场机会不断增加;5 并购市场存在机会，轻重搭配成为新潮流;6 低效资产处置加速;7 重视深耕产品力，营建质量回升;8 渠道的专业性和自住意识;9 产业链分拆和投资，从布局到收获;;;我们覆盖的重点公司，2020年年报的股息率中位数预测能达到5.4%。这个股息率水平和地产开发板 块的历史相比，也已经具备吸引力;18;重点公司估值表;20;3.1 龙湖集团;3.2 万科A;3.3 保利地产;3.4 华润置地;25;4 风险提示;感谢您的信任与支持！;