【经济】宏观深度：中国经济十问-中信建投_市场营销策划2021_市场研报合集-8月份汇总_doc可编.docxVIP

证券研究报告·宏观深度 宏观经济中国经济十问 宏观经济 经济增速会逐季回落吗？一季度增长低于预期主要是疫情反弹和就地过年对建筑业、服务业造成客观影响，上述不利因素已逐步解除。需求端逐步恢复，3-4 月的消费和制造业投资增速已有体现。下半年房地产投资和出口增速回落将拖累经济增长。我们测算二、三、四季度 GDP 同比增速中枢约 8.3%，6.4%、4.7%，复合增速中枢约 5.6%、5.5%、5.5%，即以复合增速衡量的增速顶部在二季度。 王泽选 wangzexuan@ 010AC 执证编号：S1440520070003黄文涛 王泽选 wangzexuan@ 010SAC 执证编号：S1440520070003 黄文涛 huangwentao@ 010SAC 执证编号：S1440510120015 消费和制造业投资会持续低迷吗？当前社零增速仍偏低，但自去年二季度以来， 消费支出也是逐季回升的。展望全年，限制消费的收入正逐步恢复，就业持续改善， 消费意愿也将有所提升，因此未来消费仍将向好。预计全年社零同比增长 15.8%，复合增速为 5.5%。利润、产能、企业家信心、融资均支持制造业投资的回升，预计全年制造业投资同比增长中枢为 8.5%，复合增速中枢为 3%。 王大林 wangdalin@ 010-864519