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企业经理人员还可以了解企业的一些深层次财务问题 9、发行股票与债券所得的现金用于何处？ 10．现金净减少的原因究竟何在？ 第三节  现金流量表结构分析 现金流入结构表 项目 金额（万元） 结构百分比 % 经营活动现金流入 其中：销售商品 收到税费返还 收到其他经营现金 8000 6400 200 1400 80 80 2.5 17.5 投资活动现金流入 其中：收回投资 处置固定资产收现 400 300 100 4 75 25 筹资活动现金流入 其中：借款收现 1600 1600 16 100 现金流入合计 10000 100 该企业要增加现金流入，主要还是要依靠经营活动，特别是来自销售商品的现金流入，其次是筹资活动。 高得出奇的资本收益率： 归根结底，使一只股票上升的动力是该股的资本收益率，即该公司利用自身的资产（如现金、库存以及房地产、厂房和设备）获得了多少利润。大多数财务报表都按企业的各项业务分别记录，以向投资者说明哪些销售额和利润是哪个部门产生的。通过逐一列出各部门的资本收益率，投资者可判定收益的来源，以及这些收益是否可疑。 以美国的迈朗（Mirant）公司为例，该公司与安然同属能源企业。作为资产负债表的一部分，这家公司列出了“风险管理活动”的资产和负债状况，其中包括流动资产、流动负债和固定资产及非流动负债。把资产减去负债，迈朗该子公司的所有者权益为8，000万美元。该公司在财务报表下加了一些脚注，指出，这些资产在第三季度产生了2.21亿美元的收益。 对任何企业来说，如此惊人的资本收益率（约为275％）都是难以为继的。这不禁令人怀疑，如此良好的业绩能否长期维持下去。同样的分析显示，该公司其它业务的资本收益率要低得多。? 可疑的关联交易： 通常，企业的财务报表会包括一项“关联方交易”，它指的是企业与企业内部的管理人员或关联公司间的交易。如企业向内部管理人员贷款，让后者买进公司股票，或借现金给关联公司，让后者购买自己的产品。这些交易可能暗示，企业把公司资金看成是管理层的，而不是股东的，因此在使用时较为随意大方。安然就是一个典型的例子：安然走向破产始于投资者对其复杂的关联方交易的关注，那些交易涉及安然当时的首席财务官。? 离谱的咨询费： 安然的事例还使人们把关注的焦点投向了会计事务所的独立性。由于美国证券交易委员会推出了新规定，企业现在不仅必须披露向审计师支付了多少审计费，还得披露所支付的其它非审计工作的费用。投资者应当自问，如果一家会计师事务所从客户那里获得的咨询费与审计费一样多，甚至更多，那它会有多少独立性呢？这是巨大的利益冲突。在安然的例子中，该公司在2000年向安达信支付了2，500万美元的审计费以及2，700万美元含咨询费在内的其它费用。 第四章 现金流量表分析 第一节 一、现金流量表的概念 概念：现金流量表就是以现金制为基础编制的财务状况变动表。 二、现金之于企业的意义 1、交易需要 2、预防需要 3、筹资需要 4、营运需要 5、偿债需要 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 什 么使得一家公司的股票有“影响力”? 就此，最近访问了几位股票经理。有几位说是利润，有几位说用成长性来衡量影响力更好。随后我们问到了鲍勃　欧斯坦（Bob Olstein），他是与沃伦?巴菲特和马蒂　惠特曼（Marty Whitman）齐名的几位著名的价值投资人之一。欧斯坦毫不犹豫地回答：“现金”。他说，“现金流对一家公司，就像空气对你我一样重要。没有现金，公司就活不下去。” 如果一家公司能带来人们再熟悉不过的花花绿绿的富余钞票，它就可以再投资建设新系统和新工厂，还可以用于收购。公司若拥有大量现金，就不用借多少钱，在经济疲软时期也能维持下去。它甚至可以提高股息。不管怎么说，都有利于股东。在“标准普尔 500”指数的公司中，那些与股价相比带来现金最多的公司三年来的走势远远超过了大盘──美林证券的数据显示，至 6 月 30 日，它们的股价年均上涨 20.7%，而标准普尔 500 指数则总体上下跌 12.5%。更重要的是，自 1986 年以来，现金充裕的公司也都轻而易举地超过了大盘指数。 ????????????????????????????? 微软的情况 让我们从 490 亿美元这个数字开始。这就是现在微软（MSFT，27 美元）保险箱里的现金数额。仅去年一年，这个强大的软件制作商就产生了 140 亿美元的自由现金流。微软不只是