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越努力，越幸运！欢迎下载！ 企业扩大融资的增信措施与方法 一内部增信措施 1.优先 / 次级分层 优先 / 次级分层是指在资产支持证券端构建一个优先 / 次级结构使证券在实现本息兑付或损 失分配安排上具有优先与劣后的顺位区分， 实现风险的再分配， 通过次级资产支持证券为享 有优先权的优先级资产支持证券提供信用支持。其实质是 Waterfall 风险防范结构，即现金 流收益由优先至次级分配， 而损失由次级至优先承担。 具体而言， 证券化交易在进行收益分 配时，在支付税收和相关费用支出后， 会先行兑付优先级资产支持证券的各期预期收益及未 偿本金余额， 只有当其全部得到兑付时， 才会进入次级资产支持证券的兑付。 在特殊目的载 体终止进行清算时， 其资产在支付税收和相关费用支出后， 亦先用于支付优先级资产支持证 券的预期收益和本金， 在全部清偿完毕后， 剩余资产分配给次级资产支持证券持有人。 值得 注意的是， 次级资产支持证券往往由原始权益人或其关联方自行认购， 以为优先级资产支持 证券提供信用支持。 2.超额机制 超额机制的实质在于解决收益与支出之间的关系， 即特殊目的载体依赖基础资产所能产生的 部分收益能够囊括其部分支出。常见的超额机制有超额利差及超额覆盖。 （1）超额利差 超额利差是指基础资产所产生的利息流入大于资产支持证券将支付给证券持有人的利息以 及特殊目的载体所需支付的税收和相关费用的总和。 具体而言， 超额利差机制会建立相应的 利差账户， 用以归集上述利差部分， 并在基础资产出现履行迟延或不完全履行等违约情形时 给予流动性支持。可见，超额利差机制对于基础资产回收款利率的准确预估有较高的要求， 因而较多地适用于银行信贷债权、租金债权等利率较为稳定的证券化产品。 （2 ）超额覆盖 超额覆盖机制的原理为， 基础资产的回收款大于拟发行资产支持证券所需兑付的各期预期收 益及未偿本金余额。 因此， 即使基础资产出现履行迟延或不完全履行等违约情形， 致使基础 资产回收款减少、 资产支持证券无法按时、 足额兑付之虞， 超额覆盖部分在一定程度上能提 供资金缓冲，使特殊目的载体避免违约风险。 3.储备金账户 储备金账户的增信原理与银行准备金相类似， 通常的操作为， 特殊目的载体从通过发行资产 支持证券筹集到的资金中提取一定比例存入储备金账户， 使得交易在初始时就有较为充裕的 资金作为本息兑付保障。 在设置收益分配顺序时， 一般也会在其中纳入向储备金账户中划入 一定储备金额的步骤， 以保证储备金账户余额达到约定的储备金必备金额。 若基础资产的回 收款在进行收益分配时无法覆盖到储备金账户， 交易中也可能安排由发起人或原始权益人向 该储备金账户中存入一定款项， 以维持储备金必备金额。 值得注意的是， 由于实践中交易安 排的多样性， 储备金账户中并非所有资金都来源于特殊目的载体内部的现金流， 不排除外部 资金流入作为储备金的可能性， 因而该种增信措施在依赖如发起人或原始权益人所提供的外 部资金支持时，具有外部增信的属性。 二，外部增信措施 1.担保 此处， 作为证券化交易外部增信措施的担保是一个广义的概念， 泛指任何由自然人、 法人或 其他组织， 包括发起人或原始权益人等证券化交易相关方为能够按时、