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公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
暑期档电影发力改善业绩，长期逻辑 2018 年 11 月 1 日
推荐/维持
东 不变 光线传媒 财报点评
兴 ——光线传媒 （300251）2018 三季报点评
证
郑闵钢 分析师 执业证书编号：S1480510120012
券
股 zhengmgdxs@ 010
份
有 事件：
限
公 公司发布2018 三季报：2018 年 1-3 季度，公司实现营业收入128,513 万元，较上年同期下降17.05%；归
司 属上市公司股东净利润228,537 万元，较上年同期增长263.7%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益
证 的净利润39,465 万元，同比下降12.85%。
券
研 表 1:季度财务指标
究 指标 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3
报 营业收入（百万元） 609.49 419.79 519.99 294.19 400.75 320.19 564.20
告
增长率（%） 34.96% 55.42% 11.75% -45.95% -34.25% -23.73% 8.50%
毛利率（%） 38.68% 50.04% 21.86% 68.47% 37.76% 56.79% 32.83%
期间费用率（%） 10.79% 16.24% 13.10% 30.14% 10.42% 10.34% 6.04%
营业利润率（%） 31.46% 50.12% 43.06% 15.63% 585.15% 33.77% 33.01%
净利润（百万元） 189.19 218.76 231.86 181.40 1992.63 113.93 178.37
增长率（%） -10.06% 98.44% -10.82% 13.83% 953.22% -47.92% -23.07%
每股盈利（季度，元） 0.063 0.073 0.078 0.064 0.679 0.039 0.061
资产负债率（%） 21.83% 20.53% 19.08% 28.86% 23.70% 23.38% 18.20%
净资产收益率（%） 2.58% 2.98% 3.11% 2.35% 21.10% 1.14% 1.83%
总资产收益率（%） 2.01% 2.35% 2.49% 1.77% 15.59% 0.87% 1.45%
资料来源：Wind，东兴证券研究所
观点：
2018 年前三季度业绩符合预测，三季度单季表现复苏，营业收入方面一改连续三个单季度同比下降的颓势，
报收5.65 亿元，同比增加8.5%，前三季度营业收入12.85 亿元，同比下降 17.05%，归母净利润22.85 亿
元，同比增长 263.70%，扣非净利润3.94 亿元，同比下降 12.85%，整体业绩情况相对于半年报披露时有
所改善。
暑期档电影业务表现亮眼，三季度主要业绩提升由暑期档影片贡献，单季扣非净利润 1.69 亿元，同比增
长90.8%。其中黄渤首导的 《一出好戏》叫好叫座，收获 13.5 亿票房，《悲伤逆流成河》超过 3.5 亿票
房，《动物世界》超5 亿票房并且大多产生
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