中国企业海外投资并购之融资结构与风险应对.docx

? ? ? ? ? 中国企业海外投资并购之融资结构与风险应对 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 在中国企业“走出去”进行海外并购的实务操作中，由于并购标的公司通常需要支付较大甚至巨大的现金对价，而中国企业显然不可能也没必要全部以自有现金去进行支付，因此外部融资始终是中国企业进行海外并购一个绕不开的关键问题。由于融资失败导致海外并购夭折的实例不在少数。本文结合案例阐述与分析目前境内企业海外融资模式，并对当前对外投资监管形势下的海外并购融资风险及应对措施进行探讨，以期为境内企业提供参考。 一 境内企业海外并购融资模式概述 （一）境内企业境内融资 境内企业海外并购融资模式分为境内融资与境外融资两类。其中，境内企业境内融资是指境内企业直接在境内融资。境内企业境内融资分为债务融资与股权融资两大类。 1.债务融资 债务融资较主流的方式包括申请银行贷款、发行债券等。 （1）银行贷款 银行贷款是境内企业有偿使用外部资金的一种融资方式。与股权融资相比，银行贷款的优势在于债权人一般不参与或不干涉境内企业的经营管理。但银行贷款会提升境内企业的资产负债率，境内企业须承担还本付息的压力。银行还就贷款对境内企业设定了较高门槛，如经营状况/信用良好或有足够合格的抵押。 就并购贷款，中国银行业监督管理委员会于2015年2月10日颁发了《商业银行并购贷款风险指引》，相较旧规（银