E8银行业务上午第二部分短融、中票.pptx

CONFIDENTIAL;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;发行主体标准; 行业限制 房地产企业---禁入 按照最近一期报表计算房地产类收入（含土地）不能超过营业收入的30%，土地出让金进入补贴收入的要还原计算。 投融资平台---退出 必须按照银监会要求履行完退出投融资平台程序，在银监会数据库中登记为一般性公司。 钢铁行---20名 钢铁产量排名全国前20名。特钢企业例外。 六大过剩行业---合规 钢铁、多晶硅、水泥、玻璃、风电、煤化工，严格按照国家产业政策条件执行。 ;营销技巧; ;营销跟踪表;2010年营销策略;营销技巧4：针对“双重计算发行额度政策”加强营销中央企业 根据规定，中央企业和其下属最大子公司（净资产占集团净资产50%以上），发行融资券和其他中长期债券（包括中期票据）可以互不占用额度，即上述企业发行融资券和中期票据分别可以达到净资产的40%。 多数中央企业已经发行中期票据，但部分尚未利用上述政策增加发行融资券。可抓住契机利用该项政策对中央企业展开新一轮融资券专项营销。 营销技巧5：利用中债担保平台营销评级较低的大型国资企业 09年9月，由银行间市场交易商协会牵头中石油、国家电网等多家高资质企业和金融机构出资60亿元，成立中债信用增进投资股份有限公司（AAA级），为企业在银行间市场发行债券提供担保。 这一平台的成立，为企业在银行间市场发行债券提供了一条快捷有效的担保渠道。利用担保，原低资质企业可以增级至最高信用级别，取得最为优惠的利率，扣除担保费后，企业仍可得利。可利用此平台，大力拓展评级较低（一般为AA-以下），但规模较大，经营正常的国资企业。;;如何说服你的客户;一、发行方案决策建议 1、工具选择 （1）决策要点;1、工具选择（续） （2）成本因素分析 目前市场机构普遍预期利率见顶，市场收益率曲线呈现平坦状态，预示未来加息可能性降低，中期可能进入降息通道。故考虑到利率成本，应着重压缩债务久期，选择短期融资券或浮息中期票据为宜，以规避未来降息带来的成本高位锁定风险。 结论：选择短期融资券或浮息中期票据 ;债券即期利率???1年后远期利率比较 （AAA，1年期）;1、工具选择（续） （3）财务指标影响度分析 ;1、工具选择（续） （4）操作频率因素分析 短期融资券期限1年，每年需续发一次，操作较为频繁，工作量较大。 中期票据期限3-5年，其间无需反复操作，工作量较小。 结论：选择中期票据 （5）资金用途分析 短期融资券：补充运营资金、偿还银行贷款 中期票据：补充运营资金、偿还银行贷款、投资项目 中期票据用途更为宽泛灵活。 结论：选择中期票据 ;2、期限选择 （1）期限结构分析： 因目前收益率曲线极其平坦，发行1、3、5年债券利率基本趋同，预示未来加息可能性降低，可适当选择较长期限债券。 结论：选择5年期。 （2）到期日分散度分析： 公司选择债券期限应尽量使到期日避开其他债务的集中到期时点，具体可在取得公司整体债务结构数据后进一步测算。 结论：在避开集中到期时点前提下尽量放长期限。 ;3、综合结论 综合上述分析，在目前市场环境下，公司应选择期限较长，但久期较短的债务工具，以在获取最佳即期成本基础上规避未来降息风险。 综合结论：优选5年期浮息中期票据 次选1年期固息短期融资券。 上述建议均系依据目前市场状况得出，鉴于公司准备发行尚需一定时间，且目前市场正处于趋势转变的关键时期，市场波动性较强，从未来中期趋势观察，公司可着重考虑申请中期票据，具体期限结构可随时动态评估微调。;二、方案设计 方案一：1年期固定利率短期融资券 发行面值：人民币34亿元 工具：短期融资券 期限：1年 票面利率：固定利率，通过簿记建档程序确定 计息期间：1年 利息支付：到期一次性支付。 本金支付：到期一次性支付。 承销方式：组织承销团，簿记建档，集中配售，主承销商余额包销 ; 方案二、5年期固定利率中期票据 发行面值：人民币34亿元 工具：中期票据 期限：5年 票面利率：固定利率，通过簿记建档程序确定 计息期间：1年 利息支付：每年支付1次。 本金支付：到期一次性支付。 承销方式：组织承销团，簿记建档，集中配售，主承销商余额包销 ; 方案三：5年期浮动利率中期票据（推荐） 发行面值：人民币34亿元 工具：中期票据 期限：5年 票面利率：1年期定期存款利率 + 基本利差，基本利差通过簿记建档程序确定。 计息基准：每个计息期间起始日当日的1年期定期存款利率。 计息期间：1年 利息支付：每年付