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第5章 运营资金管理第一节 运营资金管理政策 一、营运资本相关概念 营运资金，又称为营运资本，是指一个企业维持日常经营活动所需的资金，通常为流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内经过周转变成现金的资产。包括两大类永久性流动资产：满足长期稳定最低需要临时性流动资产：满足季节性需要流动负债是指需要在一年或超过一年的一个营业周期内用现金或其他资源偿付的债务。流动负债也有两大类：人为（临时）性负债自然性负债金 额临时性流动资产永久性流动资产流动资产固定资产等时 间302010 0 100销售额 100元销售额需维持的流动资产（元）二、流动资产投资政策 宽松的政策适度的政策严紧的政策金 额临时性流动资产临时性负债 长期负债＋自然性负债＋权益资本永久性流动资产时 间固定资产三、流动资产融资政策配合型融资政策理想主义，实际难以做到。金 额临时性流动资产临时性负债 长期负债＋自然性负债＋权益资本永久性流动资产固定资产时 间激进型融资政策 风险和收益都偏高。临时性流动资产金 额临时性负债长期负债＋自然性负债＋权益资本永久性流动资产固定资产时 间稳健型融资政策 生产淡季，资金出现闲置风险和收益都偏低。第二节 短期融资方式一、短期借款（一）短期借款的信用条件（二）短期借款的利率及其支付方法（三）评价二、商业信用——应付账款（一）应付账款信用的形式与成本（二）评价（一）短期借款的信用条件（1）可降低银行贷款的风险，补偿遭受的贷款损失。（2）提高了企业借款承受的利率。 （1）有效期限通常为一年；（2）非正式的。1.信贷限额银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2.周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。3.补偿性余额银行要求借款企业在银行保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。（1）有效期内，必须满足企业任何时候提出的借款要求——限额之内；（2）企业要就未使用限额付费。短期借款的信用条件4.借款抵押（1）财务风险较大或信誉不太好的企业需要提供。（2）抵押品常常是企业的流动资产、股票、债券等。（3）贷款金额只是抵押品价值的一定比例。（4）抵押借款的成本通常高于非抵押借款，（5）企业提供抵押品，会限制财产使用和将来的借款能力。 5.偿还条件(1)到期一次偿还 会加重企业财务负担，增加违约风险。(2)借款期内年金偿还 会提高借款的实际利率；(二)短期借款的利率及其支付方法 收款法：在借款到期时向银行支付利息；优惠利率：优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时收取的名义利率，为贷款利率的最低限；浮动优惠利率：随其他的短期利率变动而浮 动的优惠利率；非优惠利率：在优惠利率的基础上加一定的百分比。扣息法：发放贷款时，事先从本金中扣除利息，到期时借款企业只需偿还全部本金即可。加息法：银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，求出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期等额偿还本息和的金额。加息法例：某企业借入（名义）年利率为12％的贷款20000元，分12个月等额偿还本息。该项借款的实际利率（大约）为多少？ 生活中真有加息法吗？深藏不露 银行广告：使用某某信用卡购物，自由分期付费，不收取利息，只一次性收取手续费7%。 问题：有利息吗？利息率是多少？明目张胆 用信用卡透支，哪怕剩下一分钱没有还，银行也要按照全部透支额来计算利息。(三)短期借款融资的评价 缺 点与其他短期融资方式相比，银行短期借款的成本较高。向银行借款限制条件较多。优 点对于临时性和突发性较强的资金需求，银行短期借款是一个最简洁、最方便的途径。银行短期借款具有较好的弹性，借款还款的时间灵活，便于企业根据资金需求的变化安排借还款。二、商业信用在商品交易中，由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。产生于商品交换过程中，属“自然性融资”在短缺期负债融资中占有相当大的比重。 具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等，其中主要是应付账款。(一)商业信用的形式与成本——应付账款 卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款。同时会就买方的付款时间和现金折扣所作出的具体规定。比如“2/10,n/30”三种信用类型与相应成本1.免费信用:买方在折扣期内付款而获得的信用。 2.有代价信用:买方放弃现金折扣而获得的信用。3.展期信用:买方超过信用期付款而强制获得信用。有代价信用的成本有时非常高！(二)商业信用融资的评价 缺 点商业信用融资的使用期限较短。如果放弃现金折扣，则商业信用融资的成本较高。优 点取得简便、及时。使用灵活、有弹性。取得“便宜”。数额取决于企业