11第十章企业价值 .pptxVIP

第十章 企业价值评估 ;教学内容 ;§10.1 企业价值评估及其特点;10.1.1 企业的定义及其特点 ;10.1.2 企业价值评估的特点 ;10.1.2 企业价值评估的特点;10.1.2 企业价值评估的特点;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Wednesday, July 14, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。15:53:1515:53:1515:537/14/2021 3:53:15 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2115:53:1515:53Jul-2114-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。15:53:1515:53:1515:53Wednesday, July 14, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2115:53:1515:53:15July 14, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。14 七月 20213:53:15 下午15:53:15七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 213:53 下午七月-2115:53July 14, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/14 15:53:1515:53:1514 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。3:53:15 下午3:53 下午15:53:15七月-21 ;10.1.3 企业评估价值辨析;10.1.4企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性;10.1.4企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性;§10.2企业价值评估的范围界定 ;10.2.1企业获利能力载体静态边界及其界定;10.2.1 企业获利能力载体静态边界及其界定;10.2.1 企业获利能力载体动态边界及其界定;§10.3企业价值评估程序 ;§10.4 收益法在企业价值评估中的应用;10.4.1 收益法评估企业价值的核心问题;10.4.2 收益法的计算公式;10.4.3 企业收益及其预测;3.企业收益的口径 【净现金流量/净利润】 ——企业的所有者权益 【净现金流量/净利润+长期负债利息×（1-所得税率）】 ——企业的投资资本价值 【净现金流量/净利润+利息×（1-所得税率） 】 ——企业总资产价值 4.企业收益口径选择的标准 与折现率??持一致 忽略了人力、技术、管理的贡献。;企业收益预测 1.建立预测企业收益的工作平台 分析企业收益的历史和现状 对企业未来可预测的若干年的收益预测 未来持续经营下收益趋势的判断 【对影响企业盈利能力的关键因素进行分析和判断】 【对企业所处的产业及市场地位有客观的认识】 【对影响企业发展的宏观因素加以考虑】 【分辨企业的核心竞争力】 【企业所在产业的现状、前景】 【企业在产业中的位势】 【企业的市场地位】 【企业的竞争对手分析】 【宏观因素变化分析】;2.企业收益预测的基础 【正常经营情况下的收益】 实际收益±偶然及不可比因素影响额 【对产权变动后，管理资源要素对企业预期收益影响的处理】 以存量资产为出发点，考虑资产的改进和合理重组 不考虑任何不正常的个人因素或新产权主体的超常行为等因素对企业预期收益的影响 ;3.企业收益预测的基本步骤 【评估基准日审计后企业收益的调整】 ——非正常因素调整、非财务因素调整 【企业预期收益趋势的总体分析和判断】 企业评估基准日审计后的调整财务报表的特定用途 企业提供的关于预期收益的预测数据的利用 评估人员对各方资料的采信和独立职业判断 【企业预期收益的预测】 预测期间的分段和方法（3--5年和之后；综合调整，产品周期，实践趋势法） 预测企业预期收益的前提条件假设 预测工作方式——财务表格 对预测结果的检验——与历史趋势比较、敏感性因素分析、收入与成本费用的一致性检验、与其他评估方法的结果比较;10.4.4 折现率和资本化率及其估测 ;风险报酬率及折现率的测算 1.风险累加法 风险报酬率＝行业风险报酬率＋经营风险报酬率＋财务风险报酬率＋其他风险报酬率 行业风险：行业市场及产业政策 经营风险：市场需求及生产要素供给条件变化 财务风险：资金融通、调度、周转不确定性 其他风险：国民经济景气状况、通货膨胀等因素 2.β系数法 Rr