【深度干货】产业投资基金运作实务最全版(内部PPT数据流出).pdfVIP

【深度干货】产业投资基金运作实务最全版 （内部 PPT 数据 流出） 1 产业投资基金概述产业投资基金的定义根据原国家发 展计划委员会 2006 年制定的 《产业投资基金管理暂行办法》 ， 产业投资基金（或简称产业基金） ，是指一种对未上市企业 进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的 集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金 公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管 理基金资产， 委托基金托管人托管基金资产， 从事创业投资、 企业重组投资和基础设施投资等实业投资。按投资领域的不 同，产业投资基金可分为创业投资基金、 企业重组投资基金、 基础设施投资基金等类别。 随着 2006 年《中华人民共和国合伙企业法》 、2014 年《私 募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的出台，产业投 资基金的组织形式向着多样化的方向发展。产业投资基金的 组织形式根据产业投资基金的法律实体的不同，产业投资基 金的组织形式可分为公司型、契约型和有限合伙型。 （1）公 司型公司型产业投资基金是依据公司法成立的法人实体，通 过募集股份将集中起来的资金进行投资。公司型基金有着与 一般公司相类似的治理结构，基金很大一部分决策权掌握在 投资人组成的董事会，投资人的知情权和参与权较大。公司 型产业基金的结构在资本运作及项目选择上受到的限制较 少，具有较大的灵活性。在基金管理人选择上，既可以由基 金公司自行管理，也可以委托其他机构进行管理。公司型基 金比较容易被投资人接受，但也存在双重征税、基金运营的 重大事项决策效率不高的缺点。公司型产业投资基金由于是 公司法人， 在融资方式更为丰富， 例如可以发行公司债。 （2 ） 契约型契约型产业投资基金一般采用资管计划、信托和私募 基金的形式，投资者作为信托、资管等契约的当事人和产业 投资基金的受益者，一般不参与管理决策。契约型产业投资 基金不是法人，必须委托基金管理公司管理运作基金资产， 所有权和经营权分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的 运作。但契约型基金是一种资金的集合，不具有法人地位， 在投资未上市企业的股权时，无法直接作为股东进行工商登 记的，一般只能以基金管理人的名义认购项目公司股份。 （3 ） 有限合伙型有限合伙型产业基金由普通合伙人 （GeneralPartner ，GP ）和有限合伙人（ LimitedPartner ， LP ）组成。 普通合伙人通常是资深的基金管理人或运营管理 人，负责有限合伙基金的投资，一般在有限合伙基金的资本 中占有很小的份额。而有限合伙人主要是机构投资者，他们 是投资基金的主要提供者，有限合伙基金一般都有固定的存 续期，也可以根据条款延长存续期。通常情况下，有限合伙 人实际上放弃了对有限合伙基金的控制权，只保留一定的监 督权，将基金的运营交给普通合伙人负责。普通合伙人的报 酬结构以利润分成为主要形式。典型的有限合伙型产业基金 结构可分为三层： 银行、保险等低成本资金所构成的优先层， 基金发起人资金所构成的劣后层，以及夹层资金所构成的中 间层。优先层承担最少风险，同时作为杠杆，提高了中间层 和劣后层的收益。通过这种设计，有限合伙型产业基金在承 担合理风险的同时，能够为投资者提供较高收益。某股份银 行参与投资某省会城市的产业园开发项目的有限合伙型产 业基金，其中理财资金为 LP ，园区平台公司为 GP ，双方占 比为 4 ：1，基金持有项目公司 51% 股份，以土地开发和项 目产生现金流偿还投资方本息。