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中国公募基金二十年风雨路 中国公募基金行业自1998年萌芽破土至今，栉风沐雨，已然走过20余年。随着中国经济的高速发展和居民财富的迅速积累，中国公募基金行业的资产管理规模和服务能力实现了跨越式发展，成为用户投资理财的重要选择。 基金是一个外延广泛的概念——为某个特定目的筹集并有专人管理的一笔资金都可称为基金。我们买机票时多交的50元钱，都进入了国家设立的民航发展基金，用来支持民航事业的发展；一些单位成立的员工互助基金，平时每人出一点钱，困难时可以向基金申请救助；李亚鹏、王菲发起设立的嫣然天使基金，则是一个典型的慈善基金。 ? 基金里还有一个巨无霸——全国社会保障基金，目前有2万多亿的规模，承担着为全国人民养老“兜底”的重任。 ? 我们日常接触到的投资理财产品基本上都是基金——如归口证监会监管的，类似华夏、易方达这种公募基金管理公司发行的公募基金，高毅、景林等私募管理机构发行的私募基金，还包括一些证券公司发行的集合理财产品。而归口银保监会监管的产品，如银行发行的理财产品、信托公司发行的信托产品，甚至一些以理财功能为主的保险产品——名字里虽无“基金”二字，但本质上也都是以资产保值、增值为目的的基金。 ? 但中国老百姓最熟悉的还是证监会监管下的公募基金，我们在说到“基金”的时候，一般也特指这个类型的产品。此系列文章讲述的就是中国公募基金行业从无到有、从弱小到壮大的历史。 ? 所谓“公募”，指的是基金可以向大众公开发售，区别于只能向风险承受能力较高的高净值人群发售的私募基金。银保监会监管的产品中，银行理财同样具有公募属性，而信托产品则是私募的性质。 ? 正因为可以公开发售，从保护中小投资者的角度出发，公募基金的投资和运作必须受到严格的监管。赵迪的文章告诉我们，中国基金行业早期也有一段野蛮生长的过程，导致了不少风险。直到1997年《证券投资基金管理暂行办法》颁布，强制托管、信息披露、组合投资三大制度基石得以确立，公募基金行业才进入规范发展的轨道。 ? 根据证监会的数据，截至2018年末，公募基金个人投资者有效账户数超过6亿——公募基金显然已是中国老百姓投资理财的最重要工具之一。 第一篇：基金诞生前后 ? 一、拓荒与探索 ——老基金初步蹒跚 ? 基金，从广义上说，是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。主要包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。我们现在提到的基金主要是指证券投资基金。证券投资基金，是指通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。 ? 基金业起源于西方，最早的基金究竟诞生于什么时间哪个国家并没有一致的看法。有人认为是1822年由荷兰国王威廉一世所创立的私人信托投资基金；也有人认为1774年荷兰商人凯特威士最早付诸实践，创办了一只信托基金。一般认为，英国1868年诞生的 “海外及殖民地政府信托基金”是世界上第一只基金（封闭基金）；而1924年诞生于美国的“马萨诸塞投资信托基金”是世界上的第一只开放式基金。 ? 我国基金行业的诞生与发展，几乎与中国证券市场同步。我们现在谈起中国证券投资基金行业的起步，一般以1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》颁布之后的1998年3月27日南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立的规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰作为起点。但事实上，在此之前已经有一批基金公司和基金产品，但因为法规的空白，这批基金公司和基金产品的运作不够规范，在那段时期成立的投资基金被业界习惯称之为“老基金”。 ? 早在80年代末90年代初，一些嗅觉敏感的金融机构就开始尝试设立少量的海外投资基金及境内的多种基金。例如，1985年，中国东方投资公司在香港、伦敦先后推出了中国东方基金；1987年，中国新技术创业投资公司与汇丰集团、渣打集团在中国香港设立了中国置业基金，首期筹资3900万元，投资于珠三角及周边的乡镇企业，并随后在香港联交所挂牌上市，标志着中资机构开始涉足证券投资基金业务。随后，一批由中资机构和外资机构在境外设立的“中国概念基金”相继面世。 ? 在“中国概念基金”与中国证券市场发展的双重影响下，并伴随着国内房地产市场的快速发展对资金的需求，基金这一业态初现雏形。1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元人民币。有一种说法认为，珠信基金是中国内地最早的基金。但该基金并没有得到主管部门的批准。从1991年开始，中国人民银行及各地分支行陆续批准了一些投资基金的设立。其中，地方分支行尝试在先。比如1991年10月设立的武汉证券投资基金和深圳南山风险投资基金，分别由中国人民银行武汉分行和深圳市南山区人民政府批准设立，规