N08项目投资管理2.pptxVIP

项目投资管理概述;了解投资管理的基本内容。 正确理解现金流量的概念。 掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。 能根据投资决策指标，做出投资决策。;经营现金流量的计算(表格形式);;;;;;;案例 北方公司拟购入某一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。 　甲方案：购入半自动控制设备，需要投资120万元，当年投入使用，使用寿命5年，设备采用直线法折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入80万元，每年的付现成本26万元。 　乙方案：购入全自动控制设备，需要投资180万元，当年投???使用，使用寿命5年，设备采用直线法计提折旧，5年后有残值收入30万元。另外，在第一年需垫支营运资金20万元。5年中每年销售收入100万元，付现成本第一年35万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费用5万元。 　假设所得税率30%，试估算两个方案的现金流量。; 　　 甲方案各年末营业现金流量估算表　 　　　　 单位：万元; 乙方案各年末营业活动现金流量估算表　　　　 单位：万元;甲乙方案全时期各年现金净流量表　　;项目投资决策评价方法;净 现 值 法;1. 投资报酬率 (ARR) ;;;练习： 投资项目现金流量计算表;;投资报酬率法评价;4.3.1 非贴现的投资决策指标;例：参见教材;;例：参见教材;;投资回收期法评价：;4.3.2 贴现的投资决策指标;净现值;;净现值（NPV）的计算步骤;练习：假设资金成本为10%  投资项目现金流量计算表;;未来报酬的总现值为15 861元，初始投资为15000元，则： = 1 5861-15 000?=?861(元)0;练习：万通公司计划购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。新机器价为30000元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。机器使用年限6年，报废后估计有残值收入3000元。使用新机器后，公司每年新增利润5000元。当时的银行存款年利率为12%。要求：用净现值法分析万通公司能否购买新机器？;净现值法评价;补充：净现值率法 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标，记作NPVR。 计算公式为： ;【例】已知A、B、C三个方案的净现值及原始投资现值如下表所示，计算各自NPVR。 例表 单位：元;盈利指数（profitability index，PI）;计算步骤;练习：假设资金成本为10%  投资项目现金流量计算表;【练习】 仍以上表中的资料为例，试计算各公司的现值指数，并比较方案优劣。 甲方案的PI?= = 乙方案的PI?= = 因为甲方案的PI大于乙方案的PI，所以应该选择甲方案。; 优点： 考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资的获利能力；并由于现值指数是相对数，便于在初始投资额不同的投资方案之间进行优劣比较。 缺点： 不能反映投资方案本身的实际报酬率水平。 具体应用：通常将净现值和现值指数两种方法结合使用。;作业;3. 内含报酬率;(2) IRR法的计算 ;;;;;【例4-6】 现仍以前面所举伟业公司及表4-1的资料为例来说明内含报酬率的计算方法。 解：由于甲方案的每年NCF相等，因而，可采用如下方法计算内含报酬率。 年金现值系数= = =3.125 查年金现值系数表，第五期与3.125相邻近的年金现值系数在18%和20%之间，现用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 = x?=0.03 甲方案的内含报酬率=18%＋0.03%=18.03% 乙方案的每年NCF不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程见表4-4。;;IRR法的评价;4.3.3 投资决策指标的具体运用;一、固定资产更新决策;;;;二、资本限量决策; 1）使用现值指数法的步骤 第一步：计算所有项目的现值指数； 第二步：选出PI≥1的项目； 第三步：对所有可行的项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均现值指数