财务分析与风险预警管理知识分析模型.docx

财务风险预警模型构建实证分析 财务风险预警模型可以从定量角度客观准确判断企业的财务危机程度， 网络的普 及对此颇具影响。 本文采用实证方法， 选取了 5 个财务指标作为模型变量， 了一个基于极值原理的 Fisher 线性判别模型， 并对该模型进行了实证检验。 表明，该模型具有较好的对企业财务状况和风险状况进行评价预警的能力。 构建 结果 【关键词】 财务预警模型指标；财务风险预警模型；多元线性函数模型 网络环境作为全球化的技术环境， 使会计行业发生了根本性的变革， 企业管 理者越来越多的关注网络所带来的挑战与机遇。网络财务在我国尚处于初期阶 段，它的运用存在诸多新风险，建立一套有效的财务风险预警系统是必然选择， 而建立财务风险预警系统最关键的就是构建财务风险预警模型。 本文认为现金流量表能客观地反映企业的经营状况及获利能力， 而且由于现 金流量的计算不涉及权责发生制， 几乎没有造假的可能， 因此本文是基于现金流 的 F 记分模型为基础构建网络环境下的财务风险预警模型。 一、样本的选择 本文对企业财务风险预警模型进行实证研究，研究的主体是我国 A 股市场 的上市公司，利用公开披露的企业信息来研究上市公司陷入财务危机的可预测 性。 在确定样本企业时，选取了一组在上海证券交易所上市交易的 18 家 ST 公 司，同时还相应地选择同行业、同规模的 18 家非 ST 公司作为研究样本，总样 本共 36 家。研究数据主要来自上海证券报上公开披露的 2002 年度到 2006 年度 的年度报告的有关资料。 二、财务预警模型指标的选择 任何企业的财务危机都会通过一些敏感性财务指标值反映出来。 因此， 设置 一些敏感性财务指标是建立财务预警机制的基础。 基于网络环境下现金流量对企 业的重要性， 本文主要从企业财务活动的角度， 确定了三大类基础指标： 经营环 节风险指标，包括应收账款周转率、存货周转率、主营业务收入增长率、营业周 期、现金流入量与现金流出量之比、销售营业现金流入比；筹资环节风险指标， 包括流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产合 适率、总资产增长率、现金流动负债比率、现金盈利值、营运资金占用额；投资 环节风险指标，主要包括总资产报酬率、总资产周转率、总资产净现率。 为了全面客观地检验上市公司的经营好坏， 所选取的财务指标要具有全面性 与综合性， 保证所选指标之间存在显著性差异； 为避免指标之间某些特征重复计 算，尽量消除变量的高度相关性。为此，本文将通过两个步骤选取建模指标。 （一）运用 T 检验，判断财务指标的显著性差异 利用收集的总共 36 家企业的数据资料，分组计算 19 个财务指标在被挂名 ST 前两年的平均值，计算两组样本各指标值的 T 检验值。 这个过程可以通过 SPSS统计分析软件中的样本显著性检验功能，对数据进 行检验。为了让更多的指标入选，现将 T 检验的判别标准定为：｜ T｜ ≥1.7。 在 双尾检验的显著性概率中， 通过检验的指标较多， 在前一年有十二个， 在前两年 有八个。 模型中包括过多的指标， 会不利于对上市公司的财务危机进行有效的预 测。因此，需再通过显著性的指标中再次筛选。 通过综合考虑，最初选定了五个财务指标即： X1 销售营业现金流入比、 X2 资产负债率、 X3 营运资金占用率、 X4 总资产报酬率和 X5 总资产周转率。 （二）运用因子分析法，检验财务指标的相关性 如果上述所选的五个指标之间高度相关， 那么就会使某些特征重复计算， 引 起夸大的危害，因此在选择最终变量时应尽量消除变量的高度相关性。 这个过程可以通过 SPSS统计分析软件中的因子分析功能，对五个指标进行 检验，其检验结果表明，这五个指标的相关系数都是小于 0.5 的。因此，可以选 择这五个指标来构建模型。 三、财务风险预警模型的构建 本文将采用基于极值原理的 Fisher 判别法。 其基本思想是： 把多维问题化为 一维问题，并应用线性判别函数解决判别问题。 第一步， 在构建模型前， 需要确定所选的样本数据是否是有效的。 运用 SPSS 软件，对样本进行判别分析，经判别后，有效观测量为 36。 第二步， 检验五个指标的均值在