技术经济chapter6投资项目财务评价.pptxVIP

北京邮电大学经济管理学院 彭若弘;第六章 投资项目财务评价;一、财务分析 投资项目的财务分析是指：在国家现行财税制度和价格条件下，对项目的收益、费用、获利能力及项目的借款偿还能力等财务状况进行预测、计算和分析，并据以评价项目在财务上的可行性。（企业的角度评价项目的经济性） 二、评价内容 投资估算、成本估算、收入估算、利润估算、资金规划、偿债分析、风险评价等。 三、指标体系;（一）收入 销售收入或营业收入 S=P*Q 资产回收 KL+M 补贴收入 （政策性营业外收入） （二）支出 投资 固定资产投资+流动资金投资 经营成本 总成本-折旧及摊销费 税金费用 营业税、所得税、费用附加（城建税、教育费等） （三）价格、汇率 产出物和投入物价格采用实际的市场交易价格 当涉及外汇业务时，采用官方汇率;投资项目的现金流量;项目现金流量构成;;投资项目现金流分析举例;项目现金流测算;1. 财务净现金流量和净现值计算表（全部投资）p196 此时的资金是指全部的项目资金，外来资金如国外资金或借款不作为项目的现金流入，借款的本息偿还也不考虑为项目的现金流出，全部当作自有资金对待。 2. 财务净现金流量和净现值计算表（国内投资或自有资金）p197 只对国内投资或自有资金计算收益性，将国外资金或借款资金看作项目的现金流入，资金的本息偿还视为项目的现金流出。 3. 项目利润表 预测项目寿命期内各年的各项收入、各项成本及净利润状况 4. 资金来源与利用表 将项目寿命期内的每一笔资金来源和资金应用情况分年在表中体现，可以很直观地看出项目资金的盈余和短缺状况 5. 借款偿还能力预测表 项目借款偿还年限的预测及还款能力分析; 1 . 投资估算表（固定资产、流动资金） 2 . 营业（销售）收入估算表 3 . 经营成本估算表 4 . 固定资产折旧计算表 . . . . . . ;投资项目资金规划;资金结构：项目使用资金的来源方式及数量构成 一般分为：权益（自有）资金和债务资金 财务风险：由资金结构（即债务资金的比例）而引起的风险 设：项目的全部资金为K ，其中自有资金K0，债务资金KL， 若项目的全部投资收益率为R，贷款利率为RL，自有资金收益率设为R0，则： K*R= K0 * R0 + KL * RL R0=（ K*R- KL * RL）/ K0=R+ KL/ K0（R-RL） 由此： 当R≥RL时，有R0＞R，应尽量多用贷款 当R＜RL时，有R0＜R，应尽量避免使用贷款 例：某工程项目总投资为1000万，全部投资利润率为15%，若银行贷款的利率为10%，比较负债率分别为0、50%和80%的自有资金利润率。;（本金P，借款年利i，借款期限n） 等额利息法：每期只还利息，期末偿还本金 偿还总金额为：P×i×n + P 等额本金法：每期偿还相等的本金及当期相应利息 偿还总金额为：P + P×i×（n+1）/2 等额摊还法：每期偿还相等的本利金额 偿还总金额为： n × P（A/P,I,n） “气球法”：任意偿还本利，期末还清 一次性偿还法：期末本息一次偿清 偿还总金额为： P（F/P,i,n） 偿债基金法：每期偿还该期利息，同时在银行存入一笔等额资金，到期末正好偿还全部本金。设存款利息为i′，则： 每期资金支出为： P×i + P（ A/F,i′,n） ;偿债资金 国内贷款：按照规定可用于还贷的利润、折旧和其他收入 国外贷款：用外汇偿还 偿债能力分析 两种情况： 当偿还期限固定、并且每年的偿还数额能够明确地知道时，则考察项目在各偿还年份中所产生的现金流量是否满足当年贷款偿还金额的需要。 当借款期限固定，但没有规定具体每年的偿还金额时，通常采用气球法，尽早偿还，利用项目各年的净收益优先偿还贷款，计算最快的偿还时间。 ;贷款偿还期的计算;例：设项目固定资产贷款利率为6%，请完成下列贷款偿还表并计算贷款偿还期