投融资策划的实务解析.pptxVIP

投融资策划的实务解析（一）投融资渠道融资：是指企业通过各种途径筹措企业生存和发展所必需的资金。可分为债权融资和股权融资两种方式。融资与投资是资金活动不可分割的两个环节，融资是投资的前提，投资是融资的目的。投资和融资要在数量上达到平衡、时间上做到衔接。（一）投融资渠道1. 债权融资（1）银行贷款融资：指借款人为满足自身建设和生产经营的需要，同银行签订贷款协议，借入一定数额的资金，并在约定期限还本金并支付利息的融资方式。按贷款的用途不同，可将贷款分为流动资金贷款、固定资金贷款和专项贷款等。银行审查借款申请签订借款合同企业提出贷款申请企业取得借款企业偿还本息银行贷款融资的流程发 行 企 业 债 券 的 条 件（2）企业债券融资 指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。目前，上市公司发行的公司债券由证监会审批，非上市公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券由发改委审批。所筹资金用途符合国家产业政策和行业发展规划；净资产规模达到规定的要求（6000万元以上）；经济效益良好，近三个会计年度连续盈利；最近三个会计年度平均可分配利润（或净利润）足以支付债券一年的利息；现金流情况良好，具有较强的到期偿债能力；近三年没有违法和重大违规行为；前一次发行的企业债券已足额募集；已发行的企业债券没有延迟支付本息的情形；发行债券余额不超过净资产的40％。发行方案设计需考虑的因素 债券发行方案的设计要紧密围绕债券的发行目标，以保证债券顺利发行，满足发行人的资金需求为最基本前提，在此基础上追求债券发行成本的最小化。债券方案设计时考虑的主要因素有： 公司自身的具体情况，包括净资产规模、资产负债率、净利润、业绩增长趋势等，以判断公司的债券发行规模和债券信用情况； 公司的资金使用需求，从而考虑包括规模和期限等债券要素； 目前的债券市场环境，估算债券的需求和利率情况； 宏观经济和利率趋势判断，设计对公司长期有利的债券方案。 影响企业债券发行利率的几个因素以债券市场同期限产品收益率为基准利率，在此基础上综合考虑发行人的信用利差、流动性利差以及其他各类风险收益因素利差，得到企业债券的最终定价。基准利率：主要是同期限央行票据和Shibor的水平。发行人信用即评级水平：财务状况、经营情况、流动性指标、信用历史、融资能力、未来偿债能力等因素会影响企业信用评级等级。流动性差异：由于国债、央行票据等信用好、发行频率高、规模大，在市场上有着良好的流动性。 债务融资工具的发行规模相对较小，其流动性与国债和央票也存在着一定差异，因此，通常投资者也会要求收益补偿，此利差随市场情况确定。其他因素：有无担保、投资者偏好、发行规模、发行频率、期限结构、赎回条款、目标市场、发行方式、利息结构等众多因素。还本付息方式还本付息方式适合品种贴现发行即利息预扣方式，目前多适合于短券等短期品种一次性还本付息即利随本清方式，目前多适用于短期品种一年两次付息，到期一次还本市场内少部分中长期债券采用，增加兑付工作量一年一次付息，到期一次还本市场内中长期品种普遍采用的模式企业一般选择一年一次付息，到期一次还本方式，主要基于以下理由： 贴现和一次性还本付息适合于短期品种，不适合中长期品种； 一年一次付息，到期一次还本是目前市场内中长期品种普遍采用的方式，市场接受程度高； 相比一年两次付息，程序简便，不增加兑付工作量。保护债权人权益债权人发改委债券代理人发行核准关注发行人资信状况等 保荐协调中介机构工作发行组建主承销商 主承销商承销团 协助发行申请工作上市申请、后续服务包销评估抵押资产监管审计担保评级法律意见抵押模式下评估师会计师担保人；监管人评级律师企业债券发行工作结构发行人附注:担保不是必须的企业债券中介机构职责 中介机构主要工作内容 主承销商 协调各中介机构开展尽职调查 牵头准备发行申请文件 进行债券市场调查，设计债券发行方案 负责债券申报工作 策划债券宣传方案，安排路演推介工作 组建承销团，领导承销团进行债券销售，并承担余额包销责任 负责债券发行后的上市申请工作，以及债券存续期间的相关后续服务 审计机构 审计发行人最近三年财务报表，出具审计报告 完成发行人的财务尽职调查 承销商律师 为承销团提供法律咨询 发行人律师 就债券的发行、上市出具法律意见书和律师工作报告 完成发行人的法律尽职调查 信用评级机构 出具债券评级报告 进行债券存续期间的跟踪评级 担保机构(若有) 出具担保函，为债券的还本付息提供担保 资产评估机构 在抵押债券模式下，对相关抵押资产进行价值评估中央国债登记结算公司登记托管商业银行承销商销售债券信用社 发行企业债券货币及债券基金保险机构社保基金财务公司个人投资者企业债券的发行流程一览证券公司 担