云计算行业2021H1中报总结：先蹲后跳，长期成长优先于短期业绩.pptxVIP

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2021-09-14 发布于广西
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云计算行业2021H1中报总结：先蹲后跳，长期成长优先于短期业绩.pptx

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;1.0 数据口径说明;1.1 考虑基数影响，21H1云计算收入/利润增速平淡;;;;;;;2.1 云计算公司股价已从高点大幅回落;2.2 边际思维影响云计算公司中报后股价走势;2.3 A+H云计算公司估值已回到长期价值区间;;2.5 PS=PE*远期稳态利润率：产品类型决定利润率水平;类“甲方”地位享受估值溢价，可参考恒生电子之于资产管理行业，明源云之于地产行业。实际上，类“甲方”地位体现在“涨价”能力：稀缺的有“涨价”能力的软件公司。区别于Wind，明源和恒生的涨价都是基于更多的服务。 3-5年成长性决定了短期PE消化能力，高成长性SaaS理应享受更高PE。竞争占优的领军公司可享受一定估值溢价。;;;20;3.3 垂直行业SaaS崛起驱动力是平台厂商流量昂贵;资料来源：2020inPropTech未来地产科技峰会，申万宏源研究;;4.1 石基信息：云POS万豪上线，云PMS静待花开;4.2 广联达：底部回购+激励，坚定信心;4.3 明源云：云客量价齐升，收入增速超预期;4.4 金山办公：收入-薪酬短期错配，蓄力新一轮加速;4.5 用友网络：云收入结构优化，研发扩大利润承压;4.6 金蝶国际：云苍穹收入持续高增;4.7 浪潮信息：毛利率改善，资产负债表全面优化;重点公司估值表