次贷危机与温州现象讲义.pptx

金 融 是普通人的日常生活，是人的一颦一笑。 有人的地方就有金融，金融就是我们每一个人。次贷危机与温州现象目 录 一次贷回顾二 温州现象 几点思考三目 录 一次贷回顾二 温州现象三 几点思考观看视频第一讲 次贷回顾什么是次贷危机 一次贷危机的起因二次贷危机的后果三第一讲 次贷回顾什么是次贷危机 一次贷危机的起因次贷危机的后果12次级信贷：根据信用评价等级，美国的房地产抵押贷款分三级：优级房贷市场，次优级房贷市场，次级贷款市场。“次级信贷”就是向信用等级较差和收入不高的借款人提供的贷款。 次贷危机：是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”从2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。一、什么是次贷危机第一讲 次贷回顾什么是次贷危机 次贷危机的起因二次贷危机的后果二、次贷危机的起因产生次贷危机的原因利率杠杆持续上扬地产市场持续下滑华尔街的贪得无厌第一讲 次贷回顾什么是次贷危机 次贷危机的起因次贷危机的后果三三、次贷危机的后果投资产品被抛售金融市场价格循环下跌银行收缩信贷流动性紧缩金融机构倒闭金融危机爆发三、次贷危机的后果（续）2007年4月2日美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融宣布申请破产保护，裁减54%的员工9月15日第三大投资银行美林被美国银行收购8月6日美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司申请破产保护9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布破产影响8月8日美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭2008年3月24日全球盈利最丰厚的投行贝尔斯登被摩根大通以每股10美元收购8月9日法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金三、次贷危机的后果（续）三、次贷危机的后果（续）欧债危机的涵义即欧洲主权债务危机，是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。任何主权债务引发的风险，都会引起市场恐慌情绪的蔓延，成为制约全球经济复苏的“无形黑手”。欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。即希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。但是，这一过程对希腊国家而言，所付出的代价也是相当巨大的。具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。但通过与高盛所签订的协议来看，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。随着时间的推移，希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了2009年的主权债务危机形成。三、次贷危机的后果（续）外部原因次贷危机。因为次贷危机爆发的全球金融灾难使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。评级机构煽风点火，助推危机蔓延 。评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。全球三大评级机构不断下调希腊等四国的主权评级。2011年7 月末，标普已经将希腊主权评级09 年底的A-下调到了CC级（垃圾级），意大利的评级展望也在11年5月底被调整为负面，继而在9月份和10 月初标普和穆迪又一次下调了意大利的主权债务评级。葡萄牙和西班牙也遭遇了主权评级被频繁下调的风险。评级机构对危机起到了推波助澜的作用。欧债危机背后的美债踪影。这是更深层次最根本的原因。三、次贷危机的后果（续）产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱。PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。 人口结构不平衡：逐步进入老龄化。从二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。内部原因法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。法国是坚决支持对危机国实施救援的，因为法国银行持有相当数量的欧元区债券。德国这些年忍受着福利削减，工资长期不上涨的痛苦，现在却要让他们去拯救那些享受高福利高工资的国家，德国政府在做决定时必须考虑到民众的呼声。但如果不救的话，又会面临本国银行业出现流动性危机。因此目前德国正面临艰难的选择，欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。 刚性的社会福