汇率决定问题与购买力平价说.pptx

本资料来源; 第 四 章 汇 率 决 定 理 论;第一节 汇率决定问题概述 一 不同货币制度下的汇率决定问题 1.金币本位制下的汇率决定 金平价(gold parity):两种货币含金量or所代表的金量之比. 铸币平价: (Mint parity)是金平价的一种表现形式,是两种金属铸币含金量之比. 1)在金币本位制下,汇率决定的基础是铸币平价.实际经济中的汇率则因供求关系而围绕着铸币平价上下波动,但其波动的幅度受制于黄金输送点; 3) 汇率变动的特点: 变动幅度小,基本稳定. 2. 金块本位制和金汇兑本位制下汇率的决定 1) 汇率决定的基础是法定平价: 纸币的法定含金量之比. 2) 汇率因供求关系围绕法定平价上下波动.并不再受黄金输送点的制约. 3) 汇率变动的特点:汇率波动幅度由政府来规定和维护:政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定.与金本位制相比,汇率的稳定程度降低.;3.纸币本位制下汇率的决定 1)按照劳动价值论,汇率是由纸币所代表的价值量决定 2)汇率的变动围绕着两国纸币所代表的价值量波动.之比 3)汇率的变动特点:动荡不已,也因为此,产生了各种各样的汇率决定理论.;第二节 购买力平价说 购买力平价（theory of purchasing power parity ppp)的基本思想: 货币的价值在于其具有的购买力,因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比。 一 、开放经济下的一价定律 (One price rule) A 封闭条件下 1.前提：1）不同地区的该商品是同质的 2）该商品的价格可以灵活调整 3）一国内部的商品可分为两种 ;2. 在上述前提下可能出现以下结果： 1）某一商品在不同地区的价格存在差异时，就有可能引起套利活动。 套利的条件取决于商品本身的性质即是否为可贸易商品及交易成本高低。 若为不可贸易商品，它在不同地区的价格差异不可能通过套利活动消除。 2）套利活动的存在使它（tradable goods）的地区间价格差异保持在较小范围内，若不考虑交易成本等因素，则同种贸易商品在各地的价格是一致的，称为One price rule;; 2）在进行商品的套利活动时，还必须进行不同货币间的交易。 3）与封闭条件下的套利活动相比较，跨国套利成本更高。 2.开放经济下的一价定理 ;二、 购买力平价的基本形式 1.绝对购买力 前提： 1）对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立 2）在两??物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权数相等。 3）单位货币的购买力由货币发行数量决定。;表达式 含义：汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即购买力之比. Or 不同国家的可贸易商品的物价水平以同一种货币计量时是相等的。 现代分析中:不可贸易商品也适用于一价定律;2. 相对购买力： 是对绝对购买力平价的放松而得到的。 由于交易成本、价格水平中可贸易商品的权重并非相等，各国的一般物价水平以同一种货币计算时并不全相等，而是存在一定的较为稳定的偏离。因此一价定律不能完全成立，即： ; 取对数则： 含义：汇率的升贬值是有两国的物价水平的差异决定的。 如果本国物价水平外国的物价水平则本币贬值。 即 △p △p* ∴本币贬值 ;◇结论：相对购买力平价比绝对购买力平价更接近实际 ◇需强调的两点 1)购买力平价的理论基础是货币数量说 货币购买力 货币发行量 ∴ 货币供应量↑→购买力↓→物价水平↑→e↑ 2)实际汇率是始终不变的q=e×p*/p ;三，对购买力平价理论的分析、检验与评价 1、 检验 1)购买力平价在计量检验中存在技术上困难 A 物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价 B商品分类上主观性可以扭曲购买力平价 C在计算相对购买力平价时，基期的选择至关重要的 2)从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离购买力平价 3)从长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力平价产生永久的偏离 ;人均GNP计算中的差异 ;人均GNP计算中的差异 ; 3. ;4) ◇案例分析：美国名义有效汇率与实际汇率的变动 情况(1973=100)短期长期购买力平价很难成立 2、评价 1)在所有的汇率理论中，购买力平价是最有