汇率及外汇市场资产分析法.pptx

　　　本章首先介绍汇率的相关概念。然后描述进行货币交易的国际资产市场，并利用资产分析法分析外汇市场上的汇率决定。最后分析利率、预期等因素对汇率的影响。; 　　一国货币与另一国货币间的交换比率。 如1美元=8人民币。 　 　　直接标价与间接标价。 直接标价: 用本国货币来衡量外国货币的价格 (如1美元=8人民币)， 在该标价法下, 汇率数额的增加表示外国货币升值, 本国货币贬值。 间接标价: 用外国货币来衡量本国货币的价格 (如1人民币=0.12美元)， 在该标价法下, 汇率数额的增加表示本国货币升值, 外国货币贬值. 　 世界上采用间接标价法的国家主要为美国和英国，在纽约外汇市场，对英镑采用直接标价法。;　 外汇市场的组织形态：分为有形市场和无形市场。 外汇交易所等有固定场所和设施的交易市场为有型市场； 　 通过电话、电报、电传和计算机终端等各种通信工具所进行的外汇交易没有固定的交易场所，其市场为无形的。无形市场已成为外汇市场 的主导形式。不同的货币中心通过电讯网络联系在一起，构成一个单 一的国际外汇市场。任何两种货币之间的汇率在不同的货币中心之间 将通过套利趋于相等。 套利：在一个货币中心低价购买外汇，然后在另一个货币中心高价卖出，谋取利润的手段。 ;外汇市场的功能 基本功能： 　 把资金和购买力从一个国家和一种货币转变到另一个国家和另一种货币。 信贷功能: 　　预先付款给出口商, 然后在一定时间后对进口商收款。 保值和投机： 　　提供套期保值和投机的机会。;外汇市场参与者 传统用汇者:进出口商、旅游者、投资商与投机者 商业银行：满足客户要求、进行银行间交易 经纪人：为商业银行安排100万美元以上外汇交易的公司 中央银行：对外汇市场干预，国家外汇收支失衡时的最后买卖人 　 　　　迅速、方便、美元发挥关健作用 　(2004年, 美元外汇储备的比重为64%, 美元在全球外汇交易中的比重达到62%, 贸易结算中美元占66%. ) ;外汇交易的形式 即期交易：在外汇交易达成后的2个营业日以内完成货币交付的交易为即期交易。 远期交易：当前签定一份合同,约定在2个营业日以后的未来以当前商定的汇率交割一定数量外汇的交易为远期交易。 掉期外汇交易(也称货币互换)：一种货币以即期汇率卖出, 同时又以远期汇率再购回,在一项合约中达成两种交易。 如A企业收到100万美元，三个月后需要使用。A企业可以与银行做一笔互换交易，即：在即期市场上把美元兑换成人民币，再用人民币买三个月后到期的美元，这比远期合约节省交易费用。;外币期货交易：在有组织的市场中交易的，规定在将来某一指定月份买进或卖出规定金额的外币。 外币期货现在主要被用来作为企业和金融机构进行外币套期保值和投机的工具。 期权：以一定的费用(期权费)获得在约定时期内拥有买入或卖出某种货币的权利的合约。 在期权到期日，期权买方可以执行合约，也可以不执行。期权卖方承担汇率风险，因此期权购买者需要交纳期权费。 合约的金额标准化； 美国式期权可以在签约日到期日之间随时行使期权;欧洲式期权只有在到期日才可以行使期权； 拥有购买权利的合同也称为看涨期权合同，而拥有卖出外汇权利的合同称为看跌期权合同； 期权费的影响因素: 汇率的波动性; 到期时间;协议日与到期日的差价;供给关系。;外币期货交易与远期外汇交易的区别 合同规格 在国际货币市场（IMM），外汇期货交易采用标准合同,每个合同的金额固定, 如一份日元合同为1250万日元、加拿大元合同为10万加元。远期外汇交易没有金额标准。 交割方式 期货合约可以在到期之前在市场上卖掉, 而在远期外币交易中，大部分是会等到到期日再进行交割。 交割日期的规定 外币期货合同中规定的到期日为交割月份(一般为3,6,9,12月)第三个星期的星期三，而远期外汇交易的交割日可由客户自由选择。; ④ 价格波动 期货价格可以自由浮动,但每天最大变动额有规定，合约的买卖双方都要交纳佣金和保证金（保证金为合约金额的4%）。期货交易每天计算盈亏,而远期外汇交易的损益只在到期日计算。 ⑤ 交易场所和条件 期货交易有特定的交易场所, 如芝加哥商品交易所的国际货币市场（IMM） 、伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、纽约的商品交易所(COMEX）等。只有会员才能进入交易所， 会员须向交易所支付保证金。交易的货币限于美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎等少数币种。远期外币交易没有上述限制。 ;　 根据汇率制定方法划分: 基础汇率: 一国所制定的本国货币与基准货币(如美元）之间的汇率 (如2005年某日,1美元=8.1人民币) 套汇汇率:在基础汇率的基础上套算出的本国货币与非关键货币（