投资组合理论知识培训课件.ppt

有效边界定理：一个投资者将从在各种风险水平上能够带来最大收益率的，以及在各种预期收益率水平上风险最小的有效证券组合的集合群中选择出最佳证券组合，这条定理称为有效集定理。满足这一要求的证券组合集合称为有效集或有效边界。 马柯威茨投资组合模型中有三种方法求解有效边界：（1）图解法（相当于穷举法） 即对于一个由不同的资产以不同的投资比例组合形成的投资组合，按照他们的预期收益率和风险在图中绘制出来。 （2）线形规划法 约束条件： （3）微分法 即拉格朗日方法，本质上属于优化方法。 投资者的无差异曲线 风险偏好的影响因素： （1）个体特质 （2）计划期 （3）风险承受能力 （4）专家诱导 风险资产的最佳组合 投资者选择的最佳证券组合必须是既在有效边界上，又在无差异曲线上，并且交点只有一个的证券组合。 证券组合分析的简化—单指数模型 当市场价格上涨时，大部分股票的价格也上涨，当市场价格下跌时，大部分股票价格也下跌。这说明，股票的价格除了受本身特定因素的影响外，还受某些共同因素的影响，而后者往往通过市场变化反映出来。 将一个证券的收益分解成两部分：由市场决定的部分和由市场以外的因素决定的部分 课后作业：收集并了解业界的一个常用模型：B-L模型，并了解其在投资管理中的应用方法。 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。*** 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。**** 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。***** 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。**** 13、志不立，天下无可成之事。***** 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。**** 15、会当凌绝顶，一览众山小。***** 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。*** 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。**** 谢谢观看 THE END * * * 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 证 券 投 资 学 第八章 投资组合理论 本章重点： 证券投资收益与风险的度量与计算 证券投资风险的类型与内容 现代证券组合理论的基本思想 风险资产组合降低风险的内在机理 第一节 证券投资收益的度量 平均收益率 1．算术平均收益率 时间加权收益率 2. 几何平均收益率 算术平均数的上偏倾向使得它总是高于几何平均收益，而且收益波动的幅度越是大，这种偏差就越是明显。算术平均收益率假定投资者通过追加或提取资金的方法始终将最初的投资金额保持不变。几何平均收益率的计算假定，即投资期间所获得的所有现金收益(如以现金形式派发的股息或红利等)都用于再投资。 例如，某种股票的市场价格在第1年年初时为100元，到了年底股票价格上涨至200元，但时隔1年，在第2年年末它又跌回到了100元。假定这期间公司没有派发过股息，这样，第1年的投资收益率为100％（ = =1=100%），第2年的投资收益率则为－50%( = =-0.5＝－50％)。用算术平均收益率来计算，这两年的平均收益率为25％，即： = =25%。而实际上，在整个投资期间，投资者并未赚到任何净收益。 仍续上例，采用几何平均收益率来计算， = -1=0。这个计算结果符合实际情况，即两年来平均收益率为零。 实际收益率 (费雪关系式) 期望收益率 证券投资的期望收益率就是证券投资的各种可能收益率的加权平均数，以各种可能收益率发生的概率为权数。 例：表8-1列示了四种证券的未来可能收益率概率，运用期望收益率公式，可以得到各证券的期望收益率。 第二节 证券投资风险的度量 证券投资风险的含义 不严格