我国烟标印刷行业产业链环节竞争态势分析与市场前景预测.docx

? ? ? ? ? 我国烟标印刷行业产业链环节竞争态势分析与市场前景预测 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 提示： 产业链：上游市场化供给，下游垄断型需求 烟标印刷行业上游为烟卡、油墨、电化铝、印 ? ? ? ? 产业链：上游市场化供给，下游垄断型需求 ? ? ? ??烟标印刷行业上游为烟卡、油墨、电化铝、印刷专用设备等行业，下游对接卷烟生产企业。烟标印刷企业处于产业链中游，主要负责烟标设计与印刷。烟标印刷是典型下游驱动型行业，市场规模及发展速度取决于下游需求。 ? 图：烟标印刷行业产业链示意图 ? 图：卷烟企业生产流程 ? 图：烟标印刷工艺 ? ? ? ??上游：竞争充分，供应充足 ? ? ? ??烟卡是烟标印刷最重要的原材料，约占原料总成本的70%~80%。随着印刷技术及烟标产品不断升级，烟卡材料历经铜版纸→白卡纸→铝箔复合纸→复膜纸→真空镀铝纸的转变，现阶段主要为镭射纸（以可降解的转移纸为主）。镭射纸属于真空镀铝纸，由白卡纸、铜版纸等原纸和镭射膜复合而成，具有防伪能力强、色泽精美、绿色环保等特点。目前我国镭射纸行业集中度较低，顺灏股份、万顺股份等龙头企业合计市占率低于10%。 ? 图：永吉股份原材料构成情况 ? 图：新宏泽原材料构成情况 ? 图：镭射纸示例 ? 图：镭射纸生产工艺流程 ? ? ? ??油墨为烟标第二大原材料，行业分散竞争充分。油墨主要用于印刷阶段，2015年我国油墨产量约69.7万吨，规模以上油墨生产企业约600家，其中年产量万吨以上近10家，3000~10000吨企业约30家。产量口径来看，国内行业CR1050%，对标国际油墨市场集中度水平（前10大企业市占率超70%），仍有提升空间；产品结构来看，胶印及凹印油墨市场份额近80%，符合以胶印、凹印工艺为主的印刷行业现状。 ? 图：油墨行业历年产量及增速 ? 图：2015年油墨行业产品结构 ? ? ? ??下游：市场广阔，高度垄断 ? ? ? ??烟草实行专卖制度，以便达成服务消费及烟草控制的有机统一。烟草专卖制度核心在于“统一领导、垂直管理、专卖专营”，由中国烟草总公司/国家烟草专卖局对烟草专卖品生产、销售及进出口进行垄断经营、统一管理。2003年之前，烟草行业以三合一体制为主，即各省烟草专卖局/烟草公司/卷烟厂三位一体，掌握本地市场的绝对控制权；2003年起，烟草行业推进“工商分离”改革，各省卷烟厂被整合后组建中烟工业公司承担生产职能，烟草专卖局及烟草公司履行销售职能。改制完成后，全国共设17家省级中烟公司及上海烟草集团、中烟实业，相应配有烟草公司负责烟叶收购和卷烟销售、烟草专卖局负责发放卷烟零售许可证和专卖执法。? ? ? ??参考发布《2016-2022年中国烟标印刷行业发展态势及十三五投资决策分析报告》 ? 图：国家烟草专卖局与中国烟草总公司“一套机构、两块牌子” ? 图：卷烟行业生产销售体系 ? 图：卷烟生产企业及卷烟品牌 ? ? ? ??受限于区域化生产体系及指标分配制度，中国烟草行业集中度低，对标国际仍有提升空间。省级中烟公司体制导致卷烟生产呈现区域割据局面，严格的生产指标配额致使单一中烟公司市占率无法快速提升。产量口径来看，2014年我国卷烟行业CR3=35%，其中云南中烟作为我国最大的卷烟生产企业，市占率仅22%，由于生产指标分配并未发生重大变化，我们估计2016年卷烟生产格局与2014年类似；相比之下，2016年世界主要卷烟消费国俄罗斯/美国/日本CR3分别高达81%/95%/96%。 ? 图：2014年中国卷烟企业市场份额 ? 图：2016年美国卷烟市场集中度 ? 图：2016年日本卷烟市场集中度 ? ? ? ??中国烟草市场空间广阔但近年来增速放缓，2014年产销量达到峰值后出现下滑。据《2015中国成人烟草调查报告》，中国作为全球最大的卷烟生产及消费国，卷烟销量占全球总销量的比例保持40%+；烟民数量达3.16亿，居世界首位；烟民占总人口比重23%，高于世界平均水平（14%）。2010年以来，中国卷烟市场稳步增长，但增速逐渐放缓；2014年卷烟产销量分为5170/5099万箱，均为历史最高值；2015年卷烟产销量首次出现下滑，2016年下降幅度扩大，产销量分别同比-8.1%/-5.6%至4711/4701万箱。产销量收缩主要缘于：1）2015年5月开始实施提税顺价（批发环节从价税率由5%提高至11%，同时增加0.005元/支的从量税；全部卷烟批发价格统一提高6%，零售按照毛利率不低于10%的原则同步提高指导价），终端零售价格普涨后抑制需求；2）控烟措施趋严，公共场所控烟持续推进，城市覆盖面不断扩大，此外政府机关及企事业单位亦加强禁烟力度；3）公民健康意识增强，主动减少卷烟