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我国资产证券化的税收分析论文 一、原始权益人的税收待遇 资产证券化的结构安排特色之一是原始权益人将可证券化资产转移至特设载体ＳＰＶ，实现原始权益人和ＳＰＶ之间的破产隔离，提高资产支持证券（ＡＢＳ）的信用级别。当原始权益人向ＳＰＶ转移资产时，可以采取两种处理方法： １．作表外融资处理。在这种情况下，证券化资产被转移出原始权益人的资产负债表，当原始权益人破产时，转出的证券化资产不作为破产财产处理，从而能够实现原始权益人和ＳＰＶ之间的破产隔离。原始权益人不但提前回收现金，且降低了资产负债率。但原始权益人出售资产的任何收益都将记入损益表而征收所得税（损失可不征所得税），同时销售资产还会产生印花税和营业税。目前我国资产证券化可操作的收益空间很小。以住房抵押贷款证券化为例，住房抵押贷款利率是按同期固定资产贷款利率下浮一个档次执行，五年期以下为５．３１％，五年期以上为５．５８％。而国债利率由于历史原因已与固定资产利率接近，在这种情况下，如果对原始权益人按普通的税法规定征收流转税，我国许多ＡＢＳ项目将无法进行，因为证券化的融资成本将远远高于其他融资方式，资产证券化将失去经济价值。 ２．作抵押贷款处理。原始权益人将证券化资产作为抵押物提前回收现金，同时保留该资产的所有权。由于没有发生销售，原始权益人不必缴纳流转税。尽管有这些优势，但这种处理方式并不被提倡，因