第16章金融抑制与金融深化.pptxVIP

第十六章 金融抑制与金融深化 ;背景;主要内容 ;16.1 金融抑制;二、金融抑制政策 ;三、金融抑制对经济增长的阻碍;16.2 金融深化 ;一、爱德华·肖的观点 1、度量金融深化程度的指标 （1）金融资产存量 （2）金融资产流量 （3）金融体系的规模和结构 （4）金融资产的价格 ;二、金融自由化的正面效应 肖认为，通过实施促进金融深化的金融自由化政策，具体地说就是消除对利率和汇率的人为压制，可以取得一系列的正面效应： 1、储蓄效应。储蓄实际收益率(实际利率)的上升，私人部门储蓄???积极性将提高，因而国内私人储蓄对收入的比例将趋于上升，同时，汇率扭曲的纠正会使得在国际资本市场上进行融资更为容易，同时使得资金的外逃得以扭转。 2、投资效应。在金融深化的经济中，利率作为一种有效的相对价格引导着资源的配置。一方面，储蓄者的资产选择范围扩大了，他们的储蓄投放市场扩大了，使得在更大范围内选择金融资产的规模、期限和风险成为可能，比较各种投资选择的信息也更容易获得。另一方面，各种投资竞相争夺储蓄的支配权，从而为优化储蓄的分配提供了重要的保证。;3、就业效应。金融自由化有助于缓解失业； 4、收入分配效应。金融自由化及其相关的政策．有助于促进收入分配的平等。 5、稳定效应。金融自由比还有利于就业和产出的稳定增长，从而摆脱经济时走时停的局面。 6、减少因政府干预带来的效率损失和贪污腐化。 ;二、麦金农的观点 ;基于上述理解，麦金农提出了以下的货币需求函数：;2、投资与实际利率的正向关系;麦金农将实际利率对投资的上述正向影响称作货币的“导管效应” ，即货币被看作资本积累的一个导管，而不是一种资产。 在导管效应存在的同时，货币与实物资本之间传统的“竞争资产效应”也还是存在的。在实际利率水平较低时，导管效应比较明显．因而投资将随实际利率上升而增加；但是当实际利率上升到一定水平之后，竞争资产效应将超过导管效应而居于主导地位，此时投资将随着利率的上升而减少。 ;;3、对哈罗德——多马增长模型的拓展;麦金农认为，储蓄倾向会受到金融深化程度和经济增长率的影响，它可以表示为： 给定一个金融深化水平ρ，上式就决定一个均衡的经济增长率。;当金融深化水平由一个较低的ρ1提高到较高的ρ2时，它将从两方面促进经济增长率的提高；首先，它使得储蓄倾向s提高，从而使G上升；其次，上升了的G反过来又会使s提高，从而引起G的进一步提高。;通过解除金融抑制，可以带来更高的经济增长，这是金融抑制和金融深化理论的核心观点。;三、值得注意的两个问题 ;2、银行行为扭曲条件下金融自由化的风险 如果银行本身也存在着严重的道德风险问题，那么金融自由化很可能带来灾难性的后果。 政府的隐性担保会导致银行行为的巨大扭曲，诱使银行铤而走险。一旦政府放松利率及其他方面的管制，很可能会导致信贷资产质量下降和金融危机的爆发。