第6章长期投资决策分析.pptxVIP

——长期投资方案的分析方法;内容回顾;长期投资决策的内容与意义;扩充型投资;独立方案;长期投资决策分析的基本因素;货币时间价值的计算;一次性收付款项的复利终值和现值;;一次性收付款项的复利终值和现值;;复习：年金的概念;普通年金的概念;年金终值的概念与计算 按一定利率计算的若干期普通年金的本利总和称为普通年金终值。 ;利用公式来计算年金;年金现值的概念①p143 按一定利率将若干期普通年金折算到现在的价值总和称为普通年金现值 ;例6-7 p143 利用公式来计算年金;复习：现金流量;（一）现金流量的涵义及作用;;投资项目现金流量的划分;（一）初始现金流量 ;（二）经营现金流量; ● 计算公式及进一步推导： ;现金净流量 ＝ 收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税 ;如果项目在经营期内追加流动资产和固定资产投资，其计算公式：;;（三）终结现金流量;;投资项目的现金流量估计③ p147-p148;投资项目的现金流量估计③ p147-p148;投资项目的现金流量估计③ p147-p148;投资项目的现金流量估计③ p147-p148;;;;营业净现金流量的计算公式p147;;各年的现金流量图;三、资本成本和要求报酬率;企业向债券持有人支付利息，根据税法，利息费用属于从税前利润扣除的费用，可以按税率抵免部分所得税。;三、资本成本和要求报酬率;第三节 长期投资方案分析评价的基本方法;（一）回收期法的含义①p150;;计算回收期时的两种情况：;; 当未来年现金净流量不相等时，按累计现金净流量计算其回收期。 若累计净现金流量在年末不是恰好等于0，则按以下公式计算投资回收期：;例6-10 p151;回收期法的优缺点②p151-p152;没有考虑投资方案在回收期后所产生的净现金流量，通常将（折现）回收期法作为辅助方法。 ;; 投资方案净现金流量 单位：万元;问：用回收期法计算两个方案的优劣。;例题分析;;练习：;;;（二）平均报酬率法;基准会计收益率通常由公司自行确定或根据行业标准确定 ;某企业拟购入甲、乙两套生产线，投资额均为25000元，固定资产均可使用5年，预计期末无残值，采用直线法计提折旧费。投产后预期每年可获得的净利润如下表所示。;平均报酬率法的优缺点②p153;第三节 长期投资方案分析评价的基本方法;(一）净现值法的含义①p153;净现值（缩写为NPV) ; 计算各方案的NPV 单位：万元;净现值的计算步骤; 计算各方案的NPV 单位：万元;项目决策原则 ;净现值法的优缺点②p155; 计算各方案的NPV 单位：万元;问：用折现回收期法计算两个方案的优劣。;（二）获利指数法; 计算各方案的NPV 单位：万元; 计算各方案的NPV 单位：万元;净现值法v.s.获利指数法;在实际工作中，通常将两种方法结合运用。 如果企业只能从两种方案中选择一种，而且剩下的资金找不到投资机会，那么就选净现值最大的方案。 如果企业存在其他投资机会，而且资金充足，可以选择若干个项目。那么就应按照获利指数排序，选择获利指数较高的机会。这样的投资组合能够保证总的净现值最大。;获利指数法的优缺点;（三）内部报酬率法①;;;内部报酬率的计算 例6-15 p158 年金法③;由于经营期的现金流量相同，因此可以利用年金现值的计算公式。其中PVA=82，A=20，n=5，求i，即为内部收益率。;内部报酬率的计算 例6-16 p158 ③;由于经营期的现金流量相同，因此可以利用年金现值的计算公式。其中PVA=80，A=27，n=5，求i，即为内部收益率。;用内插法求IRR;当各年的现金流量相等时，可以用年金法求内部报酬率。 若不能直接在年金现值系数表中找到合适的折现率，则用内插法求一个折现率，该折现率即内部报酬率。 当各年的现金流量不等时，怎么办？ ;试错法： 计算方案A的内部报酬率 单位：万元;用内插法求IRR;试错法： 计算方案A的内部报酬率 单位：万元;用内插法求IRR;净现值法v.s.获利指数法v.s.内部报酬率法;内部报酬率法的优缺点②p159;内部报酬率法的优缺点②p159;内部报酬率法的优缺点②p159;第四节 长期投资决策案例分析; 计算方案A的N