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中小企业融资的国际比较与借鉴 一、中小企业融资困难问题的经济学分析 融资难是世界各国中小企业都面临的一个比较普遍的问题， 即便 是在金融资源丰富的发达国家， 虽然其支持中小企业的政策体系比较 齐全，中小企业融资难的情况依然在一定程度上存在。 据英国小企业联盟 2002 年的一份调查显示，只有 46 ％的小企 业对 “银行支持 “感到满意，35 ％的小企业对 “银行贷款的可得性 “感到 满意，而对 “信贷成本 “表示满意的小企业只有 13 ％，对利率满意的 小企业只有 7 ％；中小企业的融资条件明显劣于大型企业是不言而喻 的。 从经济学意义上分析，中小企业融资难的原因主要是： ( 一) 交易成本高。中小企业贷款过程中交易成本相对较高，这使 银行不愿意给中小企业提供贷款。 因为银行信贷具有比较明显的规模 经济性，贷款规模大，单位交易成本越小。 ( 二) 信息不对称。 面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信 贷配给 -- 即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求。 实证研究表明，与大企业相比， 中小企业受到的信贷配给的影响更大， 其原因是 (1) 由于中小企业在交易成本方面的劣势； (2) 与大企业相 比，中小企业经营者的声誉较低， 其管理风格及行为特征等方面都具 有很大的不确定性， 给中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更 严重。中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。 ( 三 ) 中小企业在信贷筛选中一般也处于不利地位。 当银行面临逆 向选择问题时， 一种主动的策略就是提出某种非价格条件， 即通过某 种机制诱使贷款申请人提供抵押或担保。 中小企业在贷款中所面临的 抵押要求更严格。同时，受地理位置、资产专用性程度、处置成本等 多种因素影响，在很大情况下中小企业在清算时其价值损失相对较 大，只有通过更高的抵押要求才能补偿潜在的损失。 ( 四) 中小企业经营风险较大。中小企业经营持续时间相对较短， 退出市场的概率较高， 客观上增大了银行信贷的风险。 美国小企业管 理局估计有近 23.7 ％的小企业在 2 年内消失；由于经营失败、倒闭 和其他原因，有近 52.7 ％的小企业在 4 年内退出市场。 二、有关国家和地区支持中小企业的金融制度和政策比较 资金匮乏是世界各国中小企业发展所面临的突出问题之一，为 此，许多发达国家采取各种金融支持政策和手段来帮助中小企业解决 资金来源问题， 并收到了良好的效果 √发达国家中小企业融资体系主 要由三部分组成： 一是政府非盈利性的中小企业融资机构； 二是商业 性金融机构和投资者对中小企业的资金融通及投资； 三是中小企业融 资担保体系。其中政府作为中小企业融资的纽带发挥着至关重要的作 用，政府既可以通过直接或间接的融资优惠政策支持中小企业， 又可 以通过担保或监督的形式为中小企业提供融资支持。 ( 一) 有关国家和地区政府的支持举措 1 、设立专门的政府部门和政策性金融机构。在美国，小企业管 理局作为一个永久性的联邦政府机构，其主要任务是帮助小企业发 展，尤其是帮助小企业解决资金不足的问题。 大多数发达国家除专设 主管政府部门外还设有专门的中