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《企业价值评估》章后基本训练参考答案 第 1 章 企业价值评估导论 1．简答题 (1 ）通过企业价值评估可以达到哪些目的？ 答：企业价值评估由于评估主体不同而具有不同的评估目的，企业价值评估可以达到的目的主 要有以下四种： ① 投资者基于投资决策的评估目的。投资者认识到要想使自己的投资得到实实在在的增值，还 是要看投资对象的真正价值所在。投资者进行企业价值评估的目的是据此作出买卖决策。 ② 管理者基于价值管理的评估目的。在进行一项决策之前，管理者需要对企业价值进行评估， 针对一个决策对企业价值的影响进行评估，作出科学的决策，真正实现企业价值最大化目标。通过 了解企业价值的增减变动进行各种投资决策、融资决策、经营决策和分配决策是企业价值评估的根 本目的 ③ 交易双方基于并购的评估目的 .20 世纪 80 年代初，在美国出现了以企业控制权交易为目的的 市场。为了使交易价格尽量与其价值吻合，企业价值评估开始被应用于并购领域，目的就是要对被 并购企业价值以公允的市场价值进行评估 , 使得交易双方实现公平交易。 ④ 清算企业基于清算的评估目的。每个企业都有自己的生命周期，如果企业出现衰退、被市场 淘汰甚至被迫清算，就需要利用企业价值评估在破产清算的前提下对企业价值进行合理评估，目的 是尽可能以合理的最高价格清算资产。 (2 ）企业价值评估可以应用于哪些领域 ? 答： ① 企业价值评估可以应用于投资组合管理。利用企业价值评估的模型可以确定企业的真实 价值，任何偏离这个真实价值的价值都是被低估或被高估的表现，这样就可以在投资组合中选择大 量被低估的股票，从而提高投资回报。 ② 企业价值评估可以应用于并购决策。企业价值评估在公司并购决策中具有核心作用。在并购 活动过程中 , 并购方在报出并购价格之前要评估目标企业的价值。 同样， 目标企业也要对自己有一个 合理的定价，同样也需要进行价值评估。 ③ 企业价值评估可以应用于财务决策。企业价值是进行财务决策的基础，增加企业价值是进行 财务决策的目的，科学合理的企业价值评估有助于管理者形成正确的财务决策 , 提升企业价值。 ④ 企业价值评估可以应用于绩效管理。企业价值是衡量企业绩效的最佳标准，一是因为它是要 求完整信息的唯一标准，二是因为价值评估是面向未来的评估 , 它考虑长期利益，而不是短期利益 . 3. 企业价值评估的方法包含哪些类型？ 答： ① 收益法， 是通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路 . 利 用收益法需要合理地确定预测收益、预测期间，并选择适当的折现率。 ② 市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权 益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路，包括企业比较法和并购案例比较法 . 参考资料 ③ 成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价 值的评估思路 . ④ 期权估价法是在期权定价理论的基础上，充分考虑了企业在未来经营中存在的投资机会或拥 有的选择权的价值，进而评估企业价值的一种方法。 4. 按照价值类型划分，企业价值评估可以划分为哪些类型？ 答：价值类型就是企业价值评估过程中所需要遵循的价值标准。按照价值类型划分，企业价值 评估可以分为以下类型： ① 账面价值评估。账面价值是企业在一定时点的资产负债表中所显示的资产总额，是包括债权 人和所有者在内的企业所有资金提供者对公司资产要求权的价值加总。 ② 市场价值评估。市场价值是企业股票的价格与企业债务的市场价值之和，是指被评估企业在 评估基准日公开市场上最有可能实现的交易价格的估计值。 ③ 公允价值评估。公允价值是交易双方在完全了解有关信息的基础上，自愿进行交易的价格。 ④ 内在价值评估。内在价值是指企业未来产生的现金流量的折现值，强调的是企业的持续盈利 能力 . ⑤ 投资价值评估。投资价值是指