中金公司-省广股份-中国领先的整合营销平台_策划资料_市场_产品整合营销案例_doc可编辑版.docxVIP

加坡）有限公司提供于符合 加坡）有限公司提供于符合 Financial Advisers Regulations and the Securities and Futures Act and Regulations 定义下的 accredited investors and/or institutional investors。发布本报告于此类投资者, 有关财务顾问将不需要根据新加坡之 Financial Advisers Act 第 36 条就任何利益及/或其代表就任何证券利益进行披露。有关本报告之任何查询, 新加坡的收件人可向中金新加坡公司提出。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 首次关注 首次关注 研究报告 2010 2010 年 10 月 13 日 传媒 研究部 中性金 宇 中性 分析员，SAC 执业证书编号：S0080207070053 jinyu@ 钟文明 分析员，SAC 执业证书编号：S0080210060002 zhongwm@ 杨 磊 分析员，SAC 执业证书编号：S0080210080007 yanglei3@  省广股份深证A股 省广股份 深证A股 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 10-05-05 10-06-04 10-07-04 10-08-03 10-09-02 10-10-02 资料来源：彭博资讯、公司信息、中金公司研究部 最近估值走势 最 （+/-) 118% 18% 16% 38% 30% 全面摊薄每股盈利（元） 0.48 0.56 0.65 0.89 1.16 （ +/- ） 118% 18% 16% 38% 30% 市盈率 91.7 77.9 67.4 48.9 37.5 市净率 47.74 29.64 22.00 3.73 3.45 EV/EBITDA 58.1 48.3 49.1 29.2 22.4 净资产收益率 52.1% 38.0% 32.7% 7.6% 9.2% 现金分红收益率 0.0% 0.0% 0.0% 0.4% 0.5% 每股经营现金流(元) 0.48 0.78 0.40 0.92 1.19 股价/经营现金 90.3 55.7 108.2 47.2 36.7 股票信息 A股 主要财务信息 （百万元） 2007A 2008A 2009A 2010E 2011E 省广股份(002400.CH) 中国领先的整合营销平台 主营业务收入1,520.11,814.72,050.22,637.43,124.6（ +/- ）50%19%13%29%18%主营业务利润146.0198.2218.9281.5352.3（ +/- ）30%36%10%29%25%营业利润53.565.869.095.5123.9（+/-)111%23% 主营业务收入 1,520.1 1,814.7 2,050.2 2,637.4 3,124.6 （ +/- ） 50% 19% 13% 29% 18% 主营业务利润 146.0 198.2 218.9 281.5 352.3 （ +/- ） 30% 36% 10% 29% 25% 营业利润 53.5 65.8 69.0 95.5 123.9 （+/-) 111% 23% 5% 38% 30% 净利润 39.2 46.1 53.3 73.5 95.8 投资亮点： 中国领先的整合营销平台。公司业务结构完整，包括品牌管理、媒介代理和自有媒体，具有协同效应。公司创意实力处于行业领先水平，管理团队稳定。 当前股价人民币43.6股票代码002400.CH日成交量（百万股）0.652 当前股价 人民币43.6 股票代码 002400.CH 日成交量（百万股） 0.6 52周最高价/最低价 人民币49/32.36 总市值（百万元） 3,591 发行股数 （百万股） 82 其中：流通股（百万股） 21 主要股东 (持股比例） 广东广新外贸集团(23.04％) 近估值走势 % 一周 一月 三月 年初至今 [002400.CH] +5.24 -1.54 +22.13 n.a. [深证A股指数] +4.42 +2.67 +23.90 +1.28 [中金传媒指数] +2.05 +1.52 +20.09 +5.93 经营区域扩张和行业客户拓展存在空间，媒体资源收购助推跨越式发展。上市募集资金后，公司将加大北京/上海等区域的经营布局，并进入开拓汽车行业以外的品牌客户。通过媒介集中采购，来提升媒介代理业务的毛利率水平。同时，加大户外资源和互联网媒体资源的开发力度，以及不排除借助政府支持的力量，收购或者参股垄断媒体资源（电视或者报纸等）的可能性。 风险： 与外