文稿教案2016超预期专题iii.pptxVIP

新视界工作室西点计划系列课程新视界工作室西点年报超预期个股第3期主讲：股市里的随风草目录Part 3 拓邦股份伊之密选股逻辑千金药业Part 4Part 2Part 1年报超预期业绩出现拐点选股逻辑Part 1市值小（80亿以下）在存量资金博弈的市场行情下，资金的因素是我们不得不考虑的一点，因此我们在基于上面两个逻辑的前提下再加上市值因素。公司基本情况公司自成立以来一直专注于模压成型设备的研发生产，逐渐开发注塑机、压铸机、快速包装机，从未偏离主业，并且力争把每个产品都做到行业领先。伊之密Part 2公司基本情况公司主营产品注塑机与压铸机被广泛应用于汽车行业、家电行业、3C行业等领域，市场占有率分别据全国前四和前二，是国内领先的模压成型设备龙头。近几年来公司持续加大研发费用投入，与日本、德国先进产品对标的注塑机、压铸机新产品陆续投入市场，逐步实现进口替代。伊之密Part 2行业情况3C产业的快速发展对具有轻质、铸造性能好、比刚度高、电磁屏蔽性能好的镁、铝合金，以及导光板、按键、手机外壳、电子连接器等零部件提出了更多的需求，这些部件生产将为压铸机和高精密度注塑机带来巨大的市场机会。汽车轻量化材料中铝合金、复合材料已经得到了广泛的应用，目前全球汽车平均用铝量达到150kg，到2020年将提升至180kg；汽车复合材料2015年全球市场达980亿元，未来5年将保持近10%的复合增长率。汽车轻量化的快速发展将为精密化的中高端注塑机、压铸机带来持续的增量需求。公司基本情况伊之密机器人自动化项目2014年成立，2015年正式成立控股子公司，为客户量身订制机器人自动化系统解决方案，满足多层次多功能自动化智能化生产。压铸行业对自动化、智能化设备的需求日益提升，公司机器人自动化子公司已成功研发自动化压铸岛，从压铸机的给汤到喷雾、取件、去毛刺等，直到制品输送、废料输送，整条生产线都能自动化完成，实现了“无人生产”。两年时间里公司已成功为广东鸿图、长春一汽联合压铸、重庆瑞方渝美、重庆宗申动力等十多家行业龙头及知名厂家打造自动化生产解决方案。 伊之密Part 2业绩简析预计年报业绩：净利润1.14亿元至1.21亿元,增长幅度为57.12%至67.43%,基本每股收益0.47元至0.5元。原因：1)、公司2016年度经营情况符合公司预期，与上年同期相比净利润增加。一方面公司报告期内销售收入较去年同期增加，毛利率有所上升；另一方面公司加大研发投入及市场投入，导致销售费用、管理费用增加。总体来看，公司毛利额增加幅度大于费用增加幅度引致利润增加。2）、本报告期，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为707万元，较2015年度减少约916万元。伊之密Part 2增速对比指标2016年一季报2016年中报2016年三季报2016年年报单季度：归属母公司股东的净利润(万元)1240385723004353 归属母公司股东单季度净利润环比增长（%）8.20 16.06185.43122.43 报告期：归属母公司股东的净利润(万元)12405098739711750归属母公司股东的净利润同比增长率(%)8.2014.0440.2262.47公司三季度、四季度财务情况表现较好，预计2016年净利润同比增长62.47%，2014年-2015年净利润小幅下滑，2016年业绩反转。投资逻辑逻辑一：公司在15年上市时产能受限严重，IPO募投项目在2016年开始投产，按照招股说明书数据，项目开始达产第1-3年分别达到预设产能的30%、80%、100%。因此在2017年产能仍有很大的释放空间，奠定了公司2017年业绩的增长基础。伊之密Part 2根据招股说明书以及公司年报数据我们可以看出公司在2016年开始IPO项目投产，具体17年还有多少业绩增长潜力，我们只需后续跟踪2016年年报相关内容即可。投资逻辑逻辑二：2014-2016年中期公司注塑机产品毛利率分别为：29.09%、30.88%、34.77%，注塑机产品近两年毛利率提升明显，同时压铸机产品毛利基本保持稳定在38%左右。伊之密公司毛利率水平在业内位居前列，2016年三季度达到36.22%，同期公司主要竞争对手海天国际（注塑机）、震雄集团（注塑机）、力劲集团（压铸机）毛利率分别为34.14%、27.87%、24.96%。Part 2注塑机毛利率情况压铸机毛利率情况投资逻辑逻辑三：我国注塑机行业目前多以中小型企业为主，行业集中度较低，2016年公司业绩增速明显，给公司财务情况带来很大的改善，为公司未来进行行业的兼并重组提供基础。伊之密Part 2个股总结基于“想挖金子，先找铲子”的投资逻辑，随着未来轻量化行业的发展，铝镁合金铸件的生产离不开压铸机，改性塑料零部件的生产离不开注塑机，公司作为这两款产品的国内领先企业，预期未来回随