中国市场经济的瓶颈.pdf

“中国市场经济遭遇瓶颈”的深层原因 正当国际社会对中国近 20 年的高速发展赞叹不已时，进入 21 世纪以来的 3 年里， 中国经济却出人意料地 “状态不佳” 起来， - 中国市场经济遭遇了改革开放以来最大的、 最强 烈的一次“瓶颈期” ！这次瓶颈突出表现在两个方面：一是上市公司的“集体地震” ，二是国 有企业的“批量滑坡” 。上市公司这几年丑闻不断、败绩连连，比如银广厦、生态农业（原名 蓝田股份） 、郑百文、农商社、猴王等等。与此同时，国有企业除了一部分真正建立了现代公 司治理结构的之外，其余的也在这几年里相继陷入了困境，这已是不争的事实。 上市公司和国有企业是中国目前的市场经济的最重要因素， 前者是 “排头兵”，后者 是“主力军” 。这几年，尤其是进入 21 世纪的 3 年里， “排头兵”的腰杆不直了，弯了下去， 成了“缩头兵” ：“主力军”的队伍不武了，垮了下来，成了“病力军” 。这足以使我们警醒 - 中国市场经济为什么会遭遇如此强烈的瓶颈效应？深层原因在哪里？ 司法部“国有企业问题研究”及“公司治理结构专项研究”课题组负责人、经济法 专家刘大洪指出，目前以上市公司和国有企业问题为中心的“中国市场经济瓶颈”的深层原 因，在于我国没及时有效地解决“公司治理结构”之历史遗症！这才是内因，是最关键的原 因。 剖析一：两权分离、法人财产权、经营者代理风险。 公司治理结构之所以成为当前中国市场经济的瓶颈，是由于市场经济越向更高阶段 发展，企业规模就越大，社会分工就越细，所有者越没有足够精力和能力去直接管理企业， 必须把企业交给专门的经理人（即职业经理人，或称支薪经理人）去具体经营。这样，就导 致了所有权与经营权分离。法人财产权是法律强制规定的、独立于所有权之外的一种法定权 利，它是保障企业正常运转、免受股东非法操纵的“法律之盾” 。 经营者（经理层）所控制、使用的财产，虽然从本质来源上说是股东的出资，但按 照法律规定，却是直接地、合法地来源于法人所拥有的财产。况且，在所有者与经营者的雇 佣关系中，所有者很难确切知道经营者的真正能力、禀赋、以及他所掌握的经营信息，二者 之间是一种 “不对称关系”。例如， 经营者在具体的经营过程中肯定掌握了一些重要信息， 这 些信息只有经营者自己知道，所有者很难了解详情，如此，经营者就可能利用这些不对称的 信息来为自己谋取利益，追求不正当的个人私利最大化，从而损害公司和所有者的利益。这 就产生了“经营者代理风险”的问题。 在上市公司和国有企业里，两权分离远比非上市公司和非国有企业彻底得多，因此 也更容易滋生经营者代理风险。这就是近几年我国的上市公司和国有企业频频“出事”的内 因。 剖析二：科斯定理、外部性、内部化。 科斯定理也能合理地解释当前中国市场经济的瓶颈现象。 在中国目前的上市公司里， 绝大多数董事、监事、经理都是“纯粹的打工者” ，他们的目标并不完全与公司目标一致，他 们的行为价值取向有时候与公司的利益产生冲突、甚至完全背道而驰。对于他们而言，公司 利益只不过是一种“外部性因素” ，并没有“内部化”为他们自己的切身利益。在市场经济的 “经济人理性”之观念下，上市公司的董事、监事、经理就会利用各种法律的、产权的、管 理的、监督的空档，来谋求私利的最大化。 国有企业的这种现象更是明显、普遍。由于国家本身并不是一个生命体，它无法像 “自然人”那样去监管自己的财产。因此， “国家所有权”最终还要由具体的某个（些）人去 行使。 这样就产生了刘大洪教授所说的 “国有企业双重代理风险” ，即： 经营者代理进行企业 经营，会产生“经营者代理风险” ；政府主管部门及官员代理行使国家所有权，会产生“所有 者代理风险” 。