第十一章投资银行的风险防范.pptxVIP

第十一章 投资银行的风险防范第一节 投资银行的风险概述一、投资银行风险的层次和类型第一层次风险：1、流动性风险:是指投资银行的流动性比率过低，其财务结构缺乏流动性、由于金融产品不能变现和头寸紧张，使银行无力偿还债务形成的风险。1998年香港百富勒集团的倒闭2、资本风险：资本充足性风险。第二层次风险：(经营风险)1、市场风险。美国奥兰治县的破产。在1994年，美国加州奥兰治县也曾面临政府破产的命运，其原因本质上与冰岛并无不同，同样是过高的财务杠杆导致投资损失被无限放大，以至于自身无法承受。　在把自己所在的县弄破产之前，罗伯特·西特伦在奥兰治县的财务官位置上已经待了24年了。他看上去是一个非常传统的美国人。他一生都住在这个加州县城里，这是美国最富庶的地方之一，旅游指南描述这里是 “最像电影、最像故事、最像梦”的地方。 西特伦管理着这个县74亿美元的基金，这些钱中包括县政府发行市政债券筹集的巨额资金、县公共机构和镇政府的行政资金、退休金及公积金等等。西特伦的任务就是让这些钱保值增值。 　　十几年前，他在这个职位上干得并不差，1990年代初，基金的投资收益率达到了9％，西特伦也成为美国最出名的地方财务官。在当时，像他这样手握大把钞票的阔佬不受华尔街的关注几乎是不可能的。美林证券的债券经纪人迈克·斯塔门森盯上了他。两人一拍即合，双方业务往来日渐频繁，直至共同制造了美国历史上最大的县级财政悲剧。 在斯塔门森的“帮助”下，西特伦利用奥兰治县总值74亿美元的投资，又从不同的证券公司借贷了另外130亿美元，买入短期的高信用级别债券。这些债券的回报是和利率变化相关联的。与大多数金融衍生产品一样，这些债券的设计相当复杂，在奥兰治县能理解这种金融产品的人不多，甚至连西特伦本人也未必能理解。 但简单地说，西特伦的投资组合赢利的前提是市场利率趋于下降，长期利率高于短期利率，并且长短期利率间的差额不变甚至扩大。但不幸的是，市场利率的变化趋势与他的预计正好相反，在高杠杆的作用下，投资出现了巨大的亏损。 　1994年12月1日，奥兰治县公布了74亿财政基金面临16.9亿美元亏损的事实，为了防止因暂时的不能支付而导致债权人沽售资产和抵押品，以取得缓冲时间筹集资金以解决债务的偿还问题，奥兰治县及其财政基金向圣地安那联邦法院申请破产保护。 　如果说西特伦显然必须为这样的损失负责——他最终被判刑一年——那么，在这起悲剧中，华尔街投行美林证券的角色也并不光彩。美林承认1993和1994两年为奥兰治县买卖金融产品的佣金收入为6240万美元，不过奥兰治县坚持这一数字要高得多。美林还承认斯塔门森在这两年的收入为430万美元。 华尔街投行的手段在这一事件中体现得淋漓尽致：设计出尽可能复杂的金融产品，通过巧舌如簧的经纪人卖给那些“傻有钱”的客户，告诉他们这是又稳妥又高效的赚钱方式，然后坐收巨额佣金 2、信用风险：是合同一方不履行义务的可能性。3、法律风险：交易一方不能对另一方履行合约的可能性。4、操作风险：是指因交易或管理系统操作不当而引致损失的风险。1995年巴林银行、大和银行。?1995年3月7日英国巴林银行破产。无独有偶，9月26日，日本大和银行宣布因纽约分行雇员帐外买卖美国债券，使该行的11亿美元付诸东流。从某种意义上说，这是巴林事件的日本版，它又再次警示人们：加强金融监督机制是何等重要 ?9月26日，总部设在大阪的日本大和银行行长藤田彬宣布，由于驻纽约分行雇员井口俊英从1984年开始在帐外买卖美国债券，使该行蒙受了1100亿日元(约合11亿美元)的巨额损失。长期以来，日本经济界和国际金融界由于巨额坏帐问题，已经对日本金融系统的稳定性颇有疑虑。这个消息传开后，人们的心里又罩上了一?层阴影。 现年44岁的井口俊英曾就读于美国密苏里州立大学。1976年，他通过考试进入大和银行纽约分行。8年后，分行开始派他专门从事美国债券的买卖业务。但是由于他看错了行情，一出手就亏了20万美元。他一不报告上司，二不在帐面上反映这个损失，只是想将来捞回来就是了。 他动用客户储存的债券进行投机，但结果总是亏多盈少。他像一个输红了眼的赌徒，终于陷进了从事债券交易最忌讳的“高买低卖”的泥沼中。就这样，他在从1984年开始的11年中，进行了3万多次帐外交易，平均每天损失?40万美元。为了隐瞒损失，他竟然伪造帐目。这年7月，在大和银行纽约分行的帐本上，债券保有额为?46亿美元，但实际上只有?35亿。 令人吃惊的是，在长达11年的时间里，此事竟无人察觉。美国《新闻周刊》称这“简直是不可思议的事”。直至这年7月?13日，井口写信给大和银行行长藤田彬，才使此事真相大白。令人啼笑皆非的是，井口在信中称他坦白此事是由于“折腾了11年，太累了”。大和银行创于1918年，现有资金量24.3万亿日元，位居日本商业银行的