行业研报：专用设备海外观察系列：高空作业平台：亚太率先恢复，欧美更新周期到来.pdfVIP

专用设备 行 业 研 专用设备 高空作业平台：亚太率先恢复，欧美更新周期到来 究 2021 年05 月25 日 ——海外观察系列 投资评级：看好 （维持） 王珂 （分析师） wangke1@kysec.cn 行业走势图 证书编号：S0790520110002 ⚫ 海外需求强势回升，建筑机械产能恢复 专用设备 沪深300 进入2021 年，美国地产投资维持高景气。2021 年5 月美国NAHB 房地产市场指 行 69% 数（美国地产景气度）为83，仍处于历史高位。2021 年3 月美国新屋开工数达 业 55% 点 41% 173.3 万套，为2010 年以来最高水平，4 月小幅回落，但仍维持在156.9 万套的 评 27% 高位。地产投资的高景气对高机设备需求具有拉动作用。随着疫情的好转，美国 报 告 14% 机械设备产能逐步恢复，2021 年3 月美国建筑机械出货量已回升至疫情前水平， 0% 2020-05 2020-09 2021-01 达29.05 亿美元，建筑机械新订单32.37 亿美元，为历史较高水平。 数据来源：贝格数据 ⚫ 下游租赁商经营状况向好，更新需求有望显现，出租率稳定高企 租赁商采购是高空作业平台的主要销售模式。据美国联合租赁公司（URI ）2021 相关研究报告 一季报披露，其2021Q1 净利润2.03 亿美元，同比增加 17.3% ，自由现金流7.25 亿美元，同比上涨 19.6%。2021Q1 联合租赁通用性租赁资本开支2.84 亿美元， 《海外龙头系列- 电梯行业：全球需求 同比大幅提升43.4% ，2021 年全年资本开支预计将恢复至疫情前水平。下游租赁 复苏加快，龙头利润率抬升》 商资本开支加大有望为上游高机制造商带来利好。据IPAF2020 年度报告披露， -2021.5.24 2019 年美国高空作业平台平均使用年限约为5 年。目前， URI 存量设备机龄已 《行业点评-碳中和推动循环经济发 增长至 54.5 个月，达到历史最高水平，接近平均服役年限，意味未来潜在更新 开 展，资源回收相关装备受益》 源 -2021.4.30 需求有望显现。Sunbelt 是全球的第二大高空作业平台租赁商，其美国市场市占 证 《智能硬件深度报告-激光雷达：助力 率达 10%。据其2020 年年报披露，其出租率为68%。自2011 年来，Sunbelt 出 券 智慧出行，探索无人驾驶》-2021.4.20 租率维持在70%左右的高位，说明海外高空作业平台下游市场需求稳定。 证 券 ⚫ 海外龙头上调经营预期，北美、亚太地区驱动发展 研 受高空作业平台业务驱动，豪士科2021 Q 1 销售收入 19 亿美元，同比上涨5.1%。 究 报 其高空作业平台经营性利润0.83 亿美元，同比增加 16.8% ，经营性利润率11.2%。 告 豪士科预期 FY2021 营业收入在 77.5-79.5 亿美元之间，较 FY2020 同比增长 13%-16%。