资金时间价值的计算讲义.pptx

第八章 项目投资资金时间价值的计算8.3.2 资金的时间价值 一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金在不断运动过程中随时间的推移而产生的增值，也就是资金随时间变化而产生的资金价值的变化量 二、现金流量在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入。这种在考察对象整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入成为现金流量。其中，流出系统的资金称为现金流出，流入系统的资金称为现金流入。现金流入与现金流出之差称为净现金流量。 有一个总公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见表。 如果其他条件都相同，我们应该选用那个方案呢? 3000 3000 30000 1 2 3 4 5 6方案C 6000 3000 3000 3000 0 1 2 3 4 5 6方案D 3000 3000 另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。货币的支出和收人的经济效应不仅与货币量的大小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案E比方案F好;但从货币的时间价值看，方案F似乎有它的好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程要讨论的重要内容。这种考虑了资金时间价值的经济分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。 200 200 200 300 0 1 2 3 4 方案E 400300 200 200 100 0 1 2 3 4方案F 400 A3A4An-2An-1An…… 0 1 2 3 4 …… n-2 n-1 ni A1 A2现金流量图 三、现金流量图（cash flow diagram) 描述现金流量作为时间函数的图形，它能表示资金在不同时间点流入与流出的情况。是资金时间价值计算中常用的工具。现金流量的大小(现金数额)在各箭线上方(或下方)注明现金流量的数值在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴的下方的箭线表示现金流出，即表示费用现金流量的方向(现金流入或流出)现金流量的三要素以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，零表示时间序列的起点现金流量的作用点(现金的发生时间点)箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时间单位末说明：1、二维：横轴—时间； 纵轴—现金流量2、水平线是时间标度，时间的推移是自左向右， 每一格代表一个时间单位（年、月、日）；3、箭头表示现金流动的方向： 向上——现金的流入； 向下——现金的流出；4、 现金流量图与立脚点有关。5、时值与时点6、利率 i7、计息期数 n8、本金（现值） PV9、本利和（终值） FV10、年金 An——计息的期数复利计算常用符号i——计息期复利率PV——现值（即现在的资金价值或本金，Present Value），资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值FV——终值（即n期末的资金值或本利和，Future Value），资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值。A——年金，发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序列的价值。注意： 1. 第一年年末的时点同时也表示第二年年初。 2. 立脚点不同, 画法刚好相反。 3. 净现金流量 NCF= 现金流入 - 现金流出 4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证), 不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。 2. 资金时间价值的计算复利：终值、现值；不等额序列：终值、现值；年金：现付、后付；终值、现值；延期年金现值永续年金现值资金等额回收贴现率 FV=？… 0 1 2 3 n –1 n PV (已知） 1.一次支付终值公式 在第一年年初，以年利率