商品房成交量大幅下滑，新增 4 只房地产债券违约——2021年8月房地产行业观察与债市运行动态.docxVIP

远东研究·行业研究2021 年 9 远东研究·行业研究 2021 年 9 月 8 日 PAGE 10 / 16请务必阅读正文后的免责声明 PAGE 10 / 16 请务必阅读正文后的免责声明 目录 一、行业运行动态 2 （一）商品房量价 2 （二）房地产信托 5 二、行业政策动态 6 （一）中央政策动态 6 （二）地方政策动态 7 三、重点公司动态 8 四、房地产行业债券市场运行动态 11 （一）债券发行与到期 11 （二）违约债券 12 （三）信用级别调整 12 （四）行业信用利差 14 五、总结与展望 15 一、行业运行动态 （一）商品房量价 1.30 大中城市商品房成交量大幅下滑 根据 Wind 数据，8 月份国内 30 大中城市1商品房成交面积合计 1304.33 万平方米，环比下降 24.61%，同比下降 22.74%（图 1）。8 月份楼市成交量出现大幅下滑，主要是受房贷政策收紧影响，其次因为今年上半年成交量高， 提前消耗了一部分需求。 3,500 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 近10年均值 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 图 1：30 大中城市商品房成交面积（2011-2021，单位：万平方米） 资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 十大城市商品房去库速度放缓 根据 Wind 数据，截至 8 月末十大城市2商品房可售面积合计 7823.53 万平方米，环比下降 0.44%（图 2），去库速度放缓。8 月底去化周期3环比基本持平。近期房地产成交有所降温，库存的去化速度在逐步放缓，房企的存货销售周期可能会有延长。 130 大中城市包括一线城市（北京、上海、广州、深圳）、二线城市（天津、成都、杭州、南京、青岛、苏州、厦门、大连、武汉、南昌、福州、长春、长沙、哈尔滨）和三线城市（无锡、东莞、佛山、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、江阴、昆明、石家庄、兰州）。其中，杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴、佛山为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。 2十大城市包括北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、青岛、苏州、南昌、厦门。其中，杭州、南昌为商品房数据，其它城市为商品 住宅数据。 3去化周期=商品房可售面积÷( 最近 12 个月商品房累计销售面积÷12) 。 十大城市:商品房可售面积:当月值 去化周期(右) 12,000 16 15 10,000 14 8,000 13 12 6,000 11 10 4,000 9 2,000 8 7 2014-012014-05 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 图 2：十大城市商品房库存情况（2014.01-2021.08，单位：万平方米，月） 资料来源：Wind 资讯，远东资信整理 百城住宅平均价格涨幅下降 根据中国房地产指数系统调查数据，8 月份百城新建住宅平均价格 16152 元/平方米，环比上涨 0.20%，同比上涨 3.51%（图 3），涨幅分别较上月回落 0.15、0.3 个百分点。在调控政策影响下百城住宅均价上涨速度明显放缓， 房地产行业销售利润率可能会随之下降，需关注房企高价拿地的风险。 样本住宅平均价格:百城平均 百城住宅价格指数:同比(右) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 25 20 15 10 5 0 -5 2014-012014-05 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 图 3：百城新建住宅平均价格与同比增速（2014.01-2021.08，单位：元/平方米，%） 资料来源：Wind 资