第六章_资金时间价值及风险报酬 .pptx

筹资管理内容回顾;内容回顾;第六章 长期筹资决策;第一节 资本成本 ; 资本成本的构成; 资本成本的种类;个别资本成本率：指企业各种类型长期资本的成本率。 综合资本成本率：指企业全部长期资本的成本率。 边际资本成本率：指企业追加长期资本的成本率。;9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。七月-21七月-21Sunday, July 18, 2021 10、市场销售中最重要的字就是“问”。13:39:0813:39:0813:397/18/2021 1:39:08 PM 11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。七月-2113:39:0813:39Jul-2118-Jul-21 12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。13:39:0813:39:0813:39Sunday, July 18, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。七月-21七月-2113:39:0913:39:09July 18, 2021 14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。18 七月 20211:39:09 下午13:39:09七月-21 15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。七月 211:39 下午七月-2113:39July 18, 2021 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021/7/18 13:39:0913:39:0918 July 2021 17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。1:39:09 下午1:39 下午13:39:09七月-21 ; 资本成本的作用; 资本成本的作用; 资本成本的作用; 资本成本的作用;资本成本和业绩评价;二、个别资本成本率的测算 ; 个别资本成本测算一般公式;Ａ公司年初借入100万元，借款利率10%，所得税税率为33%，Ａ公司当年长期借款的用资费用是多少？;＝年利率×（1-所得税率）;例１：;;例２：;影响债权资本成本高低的因素;;;央行下调存款准备金率和存贷款基准利率 ;小结;优先股资本成本;普通股的资本成本率——实质为普通股投资的必要报酬率;股利折现模型的运用;例3;（2）资本资产定价模型;股权资本成本与债权资本成本比较;留存收益的资本成本率;例5：某企业计划筹集资金100万元，所得税率为33%。就以下???关资料分别计算个别资金成本。;解：;我国筹资现象分析——企业对股票筹资有明显的偏好;三、综合资本成本;计算资金比重的价值选择;例5：某企业计划筹集资金100万元，所得税率为33%。有关资料如下，计算综合资金成本。;加权平均资金成本; 第二节 杠杆利益与风险 ;固定成本图;成本线;息税前利润(EBIT) （Earning Before Interest and Tax）;杠杆利益和风险的种类;二、营业杠杆利益与风险;——营业成本中固定成本的存在;产销量增加;营业杠杆利益的本质;营业杠杆系数;影响经营杠杆利益与风险的其他因素;三、财务杠杆利益与风险;EBIT增加;财务杠杆的成因;财务杠杆系数;四、联合杠杆利益与风险;营业杠杆和财务杠杆效应;联合杠杆效应;联合杠杆效应;项 目;项 目;第三节 资本结构理论（自学） ;净收益理论 ;净营业收益理论 ;传统折衷理论;MM理论;MM理论修正;代理理论 ;信号传递理论 ;啄序理论 ;第四节 资本结构决策;资本结构的种类;资本结构的价值基础;资本结构的意义;资本结构的影响因素;二、资本结构的决策方法;资本成本比较法的优缺点及适用范围;每股利润分析法—— EBIT-EPS分析法 ;每股利润无差别点图示;每股利润的计算;决策;资本来源;;;例题结果分析;决策;续上例，计算每股利润无差别点：;根据每股利润无差别点作决策：;练习： 某公司2003年末负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余4000万元为留存收益。 2004年初，该公司拟投资一个新项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个方案可供选择。A方案发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年末付息）。假定项目投产后，04年可实现的息税前利润4000万元，公司适用所得税率33%.;A方案指标计算： 增发普通股的股份数