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财务管理的金融市场环境 金融市场（FinancialMarket）是资金融通的场所，企业资金的取得与投放都与金融市场密不可分。  （一）金融市场的构成  金融市场由主体、客体和参与人组成。主体是指银行和非银行的金融机构（保险公司、投资基金、证券市场机构），它们是连接投资人和筹资人的桥梁。客体是指金融市场上的交易对象，如股票、债券、商业票据等。参与人是指客体的供应者和需求者，如企业、政府部门和个人等。其中，资本的供应者和需求者之间的金融交易按是否通过银行或非银行的金融机构可以分为直接金融交易（企业或政府在金融市场上发行股票或债券）和间接金融交易。  （二）金融市场的分类  金融市场种类繁多，不同的金融市场服务于不同的交易者，其交易对象也不同。金融市场可能是一个有形的交易场所，如在某一个建筑物中进行交易；也可能是无形的交易场所，如通过通信网络进行交易。  根据不同的标准，金融市场可以分为外汇市场、资金市场和黄金市场。与公司投资和筹资关系亲密的金融市场则是资金市场，以下主要介绍资金市场的分类。  1.货币市场和资本市场  以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场，两个市场所交易的证券期限、利率和风险不同，市场的功能也不同。  货币市场（MoneyMarket）又称短期金融市场，是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。短期利率多数状况下低于长期债务利率。货币市场的主要功能是保持金融资产的流淌性，以便随时转换为现金。它满意了借款者的短期资本需求，同时为临时性闲置资金找到出路。货币市场工具包括短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。  资本市场（CapitalMarket）又称长期金融市场，是期限在1年以上的金融资产交易市场，它包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。由于长期融资证券化成为将来的发展趋势，现在资本市场故也被称为证券市场（SecuritiesMarket）。与货币市场相比，资本市场所交易的证券期限长超过1年，利率或要求的报酬率较高，其风险也较大。资本市场的主要功能是进行长期资本的融通。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。  在发展中国家，长期借贷是中长期资金配置的重要方式，而在经济比较发达的国家或资本市场发展到一定水平的国家，资本市场通常仅指证券市场。  2.债务市场和股权市场  根据证券的不同属性，金融市场可分为债务市场（DebtMarket）和股权市场（EquityMarket）。  债务市场交易的对象是债务工具，如公司债券、抵押票据等。债务工具的期限在1年以下的是短期债务工具，期限在1年以上的是长期债务工具。股权市场交易的对象是股票。  3.一级市场和二级市场  金融市场根据所交易证券是初次发行还是已经发行分为一级市场和二级市场。  一级市场（PrimaryMarket）也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。该市场的主要经营者是证券公司。它们担当政府、公司新发行的证券以及承购或分销股票。  二级市场（SecondaryMarket）是指在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。该市场的主要经营者是证券商和经纪人。证券的持有者在需要资金时，可以在二级市场将证券变现。想要投资的人也可以进入二级市场购买已经上市的证券。出售证券的人获得货币资金，但该证券的发行公司不会得到新的资金。一级市场和二级市场有亲密的关系。一级市场是二级市场的基础，没有一级市场就不会有二级市场。二级市场的是一级市场存在和发展的重要条件之一。二级市场使得证券更具流淌性，正是这种流淌性使得证券受到欢迎，人们才更情愿在一级市场购买它。某公司证券在二级市场上的价格，打算了该公司在一级市场上新发行证券的价格。一级市场上的购买者只情愿向发行公司支付他们认为二级市场为这种证券所确定的价格。二级市场上证券价格越高，企业在一级市场出售证券的价格就会越高，发行公司筹措的资本也就越多。因此，与企业理财关系更为亲密的是二级市场，而非一级市场。在本书后面提到的证券价格，除非特殊指明均是指二级市场价格。  4.场内交易市场和场外交易市场  金融市场根据交易程序分为场内市场（FloorTradingMarket）和场外市场（OvertheCounterMarket，OTCMarket）。  场内交易市场是指各种证券的交易所。证券交易全部固定的交易场所、固定的交易时间和规范的交易规则。交易所按拍卖市场的程序进行交易。证券交易所通过网络形成全国性的证券市场，甚