财务管理领域的新问题 .pptxVIP

财务管理领域的新问题财务战略主讲人：上海财经大学会计学院王蔚松一、从资产负债表理解财务管理资产的总价值:企业对投资者的总价值:流动负债流动资产长期负债固定资产1 有形2 无形股东权益一、从资产负债表理解财务管理资本预算决策流动负债流动资产（1）期望未来现金流量的大小；（2）未来现金流量发生的时间；（3）所伴随的风险。长期负债固定资产1 有形2 无形股东权益什么是公司应从事的长期投资? 一、从资产负债表理解财务管理资本筹资决策（1）确定负债和股东权益筹资的最佳比重；（2）确定各种长期筹资的最佳来源。流动负债流动资产长期负债固定资产1 有形2 无形企业应如何筹集投资所需的资金?股东权益一、从资产负债表理解财务管理净营运资本投资决策公司需要多少短期现金流量来支付其帐单？流动负债流动资产长期负债净营运资本固定资产1 有形2 无形（1）企业应持有多少现金和存货？（2）企业是否采用赊销？（3）如何获取所需的短期资金？股东权益二、财务管理理论的发展过程20世纪初，财务管理作为一项独立的企业职能开始出现，当时主要关注公司的设立、合并、证券和金融市场的制度等。20世纪30年代，经济大萧条导致大量企业破产，这时财务管理更多地卷入与破产、清算、重组等程序和政府法规有关的法律事务。二、财务管理理论的发展过程20世纪40年代，虽然财务管理已开始从公司的扩张转向公司的生存，但在很大程度上还停留在定性和描述性阶段。20世纪50年代，1951年Dean发表了“资本预算”， 这对于公司运用决策分析技术合理配置公司的各种资产具有重大影响。几乎与此同时，Markowitz引入了组合理论的基本概念。折现的现金流量分析在资本成本度量和金融资产评估中得到了应用，并且逐渐推广至财务管理的各个领域。9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。10、市场销售中最重要的字就是“问”。11、现今，每个人都在谈论着创意，坦白讲，我害怕我们会假创意之名犯下一切过失。12、在购买时，你可以用任何语言；但在销售时，你必须使用购买者的语言。13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。14、市场营销观念：目标市场，顾客需求，协调市场营销，通过满足消费者需求来创造利润。15、我就像一个厨师，喜欢品尝食物。如果不好吃，我就不要它。16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。17、利人为利已的根基，市场营销上老是为自己着想，而不顾及到他人，他人也不会顾及你。二、财务管理理论的发展过程20世纪60年代，Modigliani和Miller作为资本预算、资本成本和财务结构的奠基人于1958年发表了关于公司筹资成本和筹资结构的论文，提出了著名的不相关理论，把财务管理扩展至资产负债表左侧，或者说包括公司的投资管理。在Sharpe和Lintner等人的努力下，产生了提供期望收益和风险之间关系的资本资产定价理论。大量统计和最优化数学模型在资产运作上得到了广泛的应用。70% Debt25% Debt30% Equity75% Equity资本结构资本结构，是指企业各种（长期）资金来源的构成。50% Debt圆饼图有助于理解公司价值。50% Equity经理的目标是增加圆饼的规模和质量。资本结构决策可视为分割圆饼。最佳资本结构是指现金流现值最大时的结构债权人资产股东二、财务管理理论的发展过程20世纪70年代，Black和Scholes对风险、收益和价值之间的关系深入研究提出了期权定价理论。Ross在1976年提出了套利定价理论。20世纪80年代，越来越强调计算机辅助的财务决策。财务经理在面临以利率动荡为特征的经济环境中比以往更为积极主动地进行公司资产的管理。二、财务管理理论的发展过程在20世纪80年代末至90年代，重新强调股东财富最大化及其有助于实现这一目标的公司治理结构，作为财务研究新领域的代理理论的出现引起了广泛的注意。随着公司股票回购的水平上升，公司重组、兼并和收购日趋活跃，市场价值增值和经济价值增值等一系列方法在评估公司经理是否从长远的观点为股东利益方面起着重要的作用。资本预算等方法越来越多地融入战略思想。二、财务管理理论的发展过程20世纪末和21世纪初，迅速发展的经济全球化为财务管理注入了新的内含。计算机和通信技术的迅猛发展将改变财务管理的决策方式。母公司实物流决策变量财务流股利股权投资贷款等股利转移价格提前或拖后固定资产技术管理等类似于A与母公司的关系子公司A子公司B财务管理理论基础1、完备资本市场的概念2、折现的现金流量分析3、ＭＭ的资本结构理论和股利政策理论4、组合理论和资本资产定价模型5、期权定价理论6、市场有效率假说7