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第 7 章 投资决策原理 【例 1 ·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、 流动资产投资、 期货与期权投资等类型所依据的分类标志是 （D）。 A. 投入行为的介入程度 B. 投入的领域 C. 投资的方向 D. 投资的内容 『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地 产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。 【例 2 ·判断题】 直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投 资（ 错 ） 『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资， 如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。 【例 3 ·计算题】 某企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为 1 年，主要固定 资产的预计使用寿命为 10 年。 据此，可以估算出该项目的如下指标：（ 1）建设期；（ 2 ）运营期；（ 3）达产期；（ 4 ）项目计算期。 『正确答案』建设期＝ 2 年 运营期＝ 10 年 达产期＝ 10－1＝9 （年） 项目计算期＝ 2 ＋ 10＝12 （年） 【例 4 ·计算题】 B 企业拟新建一条生产线项目，建设期 2 年，运营期 20 年。全部建设投资分别安排在建设起点、 建设期第 2 年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为 100 万元、 300 万元和 68 万元；全部流动资金投资安排在 投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为 15 万元和 5 万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本 化利息 22 万元。要求：计算下列指标（ 1）建设投资；（ 2 ）流动资金投资；（ 3）原始投资； （4 ）项目总投资。 『正确答案』（ 1）建设投资合计＝ 100＋300 ＋68 ＝468 （万元） （2 ）流动资金投资合计＝ 15＋5＝20 （万元） （3）原始投资＝ 468 ＋20＝488 （万元） （4 ）项目总投资＝ 488 ＋22 ＝510 （万元） 【例 5 ·判断题】 在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形 成的序列指标。（×） 『答案解析』净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 【例 6 ·单选题】 已知某项目每年税前利润均为 100 万元，所得税率为 30%。运营期某年所得税后的净现金流量为 200 万元，则所得税前的净现金流量为（ D）。 A.100 B.70 C.130 D.230 『答案解析』所得税＝ 100×30%＝ 30 （万元）。税前净现金流量＝税后净现金流量＋所得税＝ 200＋ 30 ＝230 （万元） 【例 7 ·计算题】 企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金 1100 万元（均为自有资金），建设期 为一年。固定资产的预计使用寿命 10 年，期末有 100 万元净残值，按直线法折旧。预计投产后每年可使企业新增 100 万元息税前利润。适用的企业所得税税率为 25%。 要求计算：（ 1）项目计算期；（ 2 ）固定资产原值；（ 3）投产后每年折旧额；（ 4 ）建设期净现金流量；（ 5 ） 运营期所得税前净现金流量；（ 6 ）运营期所得税后净现金流量。 『正确答案』项目计算期＝ 1＋ 10＝11 （年） 固定资产原值为 1100 万元 投产后第 1～ 10 每年的折旧额＝ ＝100 （万元） 建设期净现金流量： NCF0 ＝－ 1100 （万元） NCF1＝0 （万元） 运营期所得税前净现金流量： NCF2～ 10 ＝100＋100＋ 0＝200 （万元） NCF11 ＝100＋ 100＋ 100＝300