利润分配概述.pptxVIP

第九章 利润分配 第一节 利润分配概述 第二节 股利政策 第三节 利润分配程序和方案 第四节 股票股利与股票分割 学习目标了解利润分配的概念；了解利润分配的内容以及利润分配的原则；理解利润分配的一般程序、方式及股利的种类；掌握股利分配政策类型及影响股利分配的因素。第一节 利润分配概述 一、利润分配的基本原则二、确定利润分配政策时应考虑的因素 三、股利理论 第一节 利润分配概述 一、利润分配的基本原则 利润分配概念有广义和狭义之分，广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的利润分配是指对企业净利润的分配。本章所指的利润分配是狭义的利润分配。利润分配是企业与企业所有者及其他各方之间利益关系的集中表现。作为一项重要的财务活动，企业的利润分配应当遵循以下原则：（一）依法分配原则（二）资本保全原则（三）兼顾各方面利益原则（四）分配和积累并重的原则（五）投资与收益对等原则第一节 利润分配概述 二、确定利润分配政策时应考虑的因素（一）法律因素（二）股东因素（三）企业因素（四）其它因素第一节 利润分配概述 （一）法律因素 1.资本保全约束 2.资本积累约束 3.净利润约束 4.偿债能力约束 5.超额累积利润约束（我国尚未规定） 股利政策影响到公司本身的资本结构，与各方相关者的利益密切相关。出于保护各相关者利益的考虑，各个国家都制定了相应的法规对上市公司的股利政策进行规范。如公司法，证券法等第一节 利润分配概述 我国《公司法》规定分配顺序:法定公积金弥补上年度亏损，当年利润先弥补亏损；提取法定盈余公积金10%, 累计达注册资本50%以上，可不再提取；向股东分配股利。西方有关规范:净利润支付优先股股利；在普通股和企业之间分配。美国税法规定：没有合理理由说明需要资金外，累计留存利润超过25万美元，将被课以重税第一节 利润分配概述 （二）股东因素1.控制权考虑2.避税考虑3.稳定收入考虑4.规避风险考虑 第一节 利润分配概述 （三）企业因素1.企业举债能力2.未来投资机会3.盈余稳定状况4.资产流动状况5.筹资成本6.偿还债务的需要 第一节 利润分配概述 债券、优先股、租赁合同（四）其他因素1.契约性约束债权人要求：（1）利润率达到一定水平，（2）流动比率达到规定最小值，（3）股利支付率限制;优先股股东要求：支付优先股股息作为普通股利的前提。2.通货膨胀、股利惯性等原因：现金是高科技企业最重要的资源。大量囤积现金可以从顾客 、投资者以及高科技企业自身特点三个方面来解释 ：首先，顾客会普遍认同那些规模庞大、实力雄厚、拥有丰富现金流的高科技企业，他们相信这样的企业会长盛不衰。因而能给他们购买的产品提供良好的售后服务，并且有实力不断推动产品的升级换代，而那些量入而出的中小型企业就不得不在激烈的市场竞争中苦苦支撑，随时都可能会有资金断流的危险；其次，高科技行业是典型的高风险、高收益的行业，因而高科技企业的投资者大都具有较高的风险承受能力，他们宁愿分享企业的高速成长也不愿接受微薄的股利收益，因而高科技企业一旦分配现金股利便会向市场传递这样一个信息，企业没有好的投资项目，企业的发展速度将减慢而进入一个相对平稳的时期，投资者就会毫不犹豫地用脚投票。最后，技术是高科技企业成长的的决定性因素。高科技企业的成长与技术的创新是紧密相连的，没有了技术的提高、技术上的创新，就无法体现高科技企业的优势，也就必将失去在激烈的市场竞争中赖以生存的法宝，高科技企业不得不投入大量的现金用于新技术的研发，保留并进一步扩大自己的竞争优势，正如英特尔的总裁所说：我们从来没有削减在研发方面的预算。第一节 利润分配概述 三、股利理论（一）股利无关论（又称MM理论）（二）股利相关论。第一节 利润分配概述 （一）股利无关论（又称MM理论）含义：公司价值只取决于其盈利能力和经营风险，而与其股利分配政策无关。创始人：美国经济学家莫迪格莱尼(Modigliani)教授和财务学家米勒(Miller)教授（简称MM） 时间：1961年，学术论文《股利政策，增长与股票估价》，被学术界认为是对股利政策的性质和影响进行的第一次系统的分析和研究。基本假设：完善的资本市场第一节 利润分配概述 完善的资本市场：(1) 无所得税影响。即在利润分配与否或资本利得与股利之间均不存在税负差异。换句话说，股东不会因为所得税税率的大小而对股利或资本利得有所偏好。(2) 不存在股票交易成本和筹资费用(3) 财务杠杆对资本成本的影响可略(4) 投资决策事先确定，不受股利分配的影响。(5) 投资者和管理当局信息对称。 此理论下，股利政策三种类型对股票价值均无影响 第一节 利润分配概述 股利政策无关论的决策意义：公司不必将制订股利政策作为其重要的决策股利政策完全由投资计划所需要的留用利润来决定投资者对公司股利支付比率