经济周期管理与财务知识分析理论.pptxVIP

Man will sooner die than think. —— 罗素 ;一、经济波动概论;图1 1966～2005年美国宏观经济状况 资料来源：IMF。;2、产出各个组成部分的波动程度不同 存货投资波动最大，其次是居民住宅投资和耐用品消费。 3、产出变动的不对称性：产出在较长时间内稍高于其通常路径，在较短时间内远低于其通常路径。 ;二、经济波动理论概述;2、 马尔萨斯的储蓄过度论 萨伊定理预示了经济不可能出现生产过剩危机，因为“供给可以创造自身的需求”，即生产带来的收入不是用于消费就是用于投资。而马尔萨斯却认???，即使储蓄全部转为投资，也可能出现生产过剩危机。 他推理如下：投资的最终结果仍将是生产出更多的消费品，生产依然取决于消费。过度储蓄意味着过度投资，这意味着生产将超过消费，出现过剩危机。;3、 霍布森的储蓄过度论 英国经济学家霍布森认为，国民收入中部分被储蓄起来用于投资是生产发展所必需的，但储蓄比例过大将会导致社会对消费品的需求赶不上生产的扩张，从而引起生产过剩危机。 霍布森将储蓄过度（消费不足）归咎于：一是消费的保守主义；二是国民收入分配的不当，即雇佣阶级和占有者过多的分配份额造成了过度的储蓄。;4、 比例失调理论 以哈耶克为代表的奥地利学派认为，经济出现周期性波动的根本原因在于货币当局人为的信用扩张扭曲了资本品生产和消费品生产之间的配合比例。 在充分就业情况下，信用的人为膨胀将导致投资扩张和消费的非自愿减少。信用膨胀的停止，以及消费的逐渐恢复将使货币资本的供给小于资本需求，投资被迫中止，出现危机。;5、 熊彼特的创新周期理论 熊彼特认为，经济均衡被打破的原因在于富有创新精神的企业家借助银行扩大信用的帮助进行的投资和创新。 创新所带来的利润鼓励其他企业也开始扩大生产，而国民收入的增加使消费者开始增加消费，甚至贷款消费。消费的增加再次刺激了投资。 经历一段时间后，创新逐渐扩散到较多企业，由创新带来的较高利润也逐渐消失，扩张结束。 与其他经济学家不同，熊彼特认为经济周期意味着新产品新技术对落后部门的冲击，那些在经济高涨期间过度扩大的投资在萧条阶段的毁灭是社会经济从失衡走向新均衡的必然的有益的过程。;6、乘数－加速数理论 以保罗.萨缪尔森为代表的一些经济学家提出了乘数－加速数理论。该理论认为，产出的快速增长刺激了投资，大规模的投资反过来刺激产出增长得更快。 这个过程一直持续下去，直至潜在经济能力完全被用尽。在这饱和点上经济增长率开始放慢，放慢的增长反过来又减少投资，这将使经济进入衰退，直至到达谷底。然后经济过程又呈现相反的运行状态。 该理论属于内生理论。;7、货币学派观点 以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，经济周期归因于货币和信贷的扩张和收缩。 该理论认为货币是影响总需求的最基本因素，因此，货币供给量的变化将引起总需求的变化从而导致短期经济运行出现波动。;二\ 冲击和内在传导机制;;各种冲击的具体类型;;;;;冲击的可能传导机制;;;波动理论;如果以理解总量波动时能否使用瓦尔拉斯模型——即一个没有任何外部性、不对称信息、市场失灵或其他不完全性的竞争模型——来作为划分的依据，那么，研究经济周期的理论，从某种意义上可以被划分为两类。一类是把经济周期看作是经济体系内在缺陷的一种外在表现。正是因为市场机制存在着种种不完善和摩擦，从而导致现实经济不能实现理想的就业和产出水平，出现衰退。这类模型一般更强调金融体系不完善、粘性价格以及其他的一些市场缺陷在放大初始冲击时所起的作用。凯恩斯主义的波动理论显然就属于这一类。;;;;;;;;;;;四、基本的真实经济周期模型;代表性家庭最大化如下的效用函数的期望值：;家庭行为:跨期的劳动力供应;加上约束条件 c = wl, 上面的条件意味: ;二期;二期的最优条件;上式对劳动力的跨期替代有2个含义： First, relative labor supply in the two periods responds to the relative wage. Specifically, because of the logarithmic functional form, the elasticity of substitution between leisure in the two periods is one. Second, a rise in r raises first-period labor supply relative to second-period supply. Intuitively, this is because a rise in r increases the attractiveness of workin