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新益昌VS ASM PACIFIC （中国港市）VS BESI （荷兰） LED设备产业链2021年9月跟踪报告 今天，我们对mini-LED相关产业链做跟踪。本次跟踪，主要聚焦于 LED封测环节的设备固晶机, LED封测环节的设备 固晶机, 其可视作芯片转移设备，功能是将 LED芯片从晶圆上转移到PCB基板上。 这个行业的代表公司有： ASM PACIFIC （中国香港市场）；BESI （BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES,荷兰）;新益昌（中国内地）; 我们分别来看近期的增长情况： 新益昌，2021年中报实现营业收入亿元，同比增长53.44%, 归母净利润亿元，同比增长133.96%。 ASM PACIFIC, 2021年中报实现营业收入亿元（人民币，下 同），同比增长5%,归母净利润 同），同比增长5%,归母净利润［亿元，同比增长221.58%。 □□ □□ BESI, 2021年中报实现营业收入亿元（人民币，下同），同 比增长72.1%,归母净利润亿元，同比增长1442%。 从机构对行业增长的预期情况来看: 新益昌一一2021-2023年，Wind机构一致预测收入规模大约为 亿元、1亿元、亿元,预期同比增速分别为63.44%、 38.42%. 33.56%;归母净利润分别为223亿元、亿元、 □□亿元，预期同比增速分别为107.91%、49.34%、38.17%o □□ ASM PACIFIC——2021-2023年，Wind机构一致预测收入规模 为亿元、亿元、亿元，预期同比增速分别为 15.65%、8.87%. 6.03%;预期归母净利润分别为亿元、 亿元、亿元，预期同比增速分别为48.4%、16.86%、 -0.83%。 BESI——2021-2022年，Bloomberg机构一致预测收入规模为 亿元、亿元，同比增速分别为25.07%、5.99%;归母 净利润分别为亿元、亿元，同比增速分别为102%、 41 .%。 三菱原材料、零部件供给商晶机、焊线机设备西门子施耐德欧姆龙ABB 三菱 原材料、零部件供给商 晶机、焊线机设备 西门子 施耐德 欧姆龙 ABB 松下 新益昌 ASM PACIFIC BESI 源精机 库力索法半导体（KS） 新川 Shinkawa （亿光电子 国星光电 雷曼光电 鸿利智汇 图：LED固晶机产业链 来源：塔坚研究 LED晶机设备产业链上中下依次为: LED 晶机设备产业链上中下依次为: 上游——以马达、伺服电机、端子板、运动控制卡、镜头等零部件 为主，代表企业有三菱、西门子、施耐德、ABB、欧姆龙等。 中游——主要为固晶机、焊线机、点胶机等LED封测设备生产商, 代表企业有BESI、ASM PAC旧C、新益昌、凯格精机等 下游——为LED芯片封测厂商，代表企业有木林森、亿光电子、国 星光电、雷曼光电等。 看到这里，有几个值得思考的问题: 1) LED固晶体设备这条产业链，未来的增长驱动力是什么? 2)从关键经营数据看，各家产品布局有何异同，竞争力如何? （壹） LED固晶机，简单来讲，就是晶体的转移设备，其作用是LED晶体 转移到PC B板上。其精度及速度，直接影响整个封装产线的生产效 率。 固晶机其是LED封装环节的核心设备之一，一条LED封装设备产 线中，固晶机投资价值占比居首，到达40%以上，其次是焊线机、 点胶机等。 包装机20% 0%图：固晶机占封测设备产线价值比（单位：%） 包装机 20% 0% 图：固晶机占封测设备产线价值比（单位：%） 来源：塔坚研究 首先，我们先从收入体量和业务结构对几家公司，有一个大致了 解。 以2020年收入规模为例，亿元、人民 币）〉亿元、人民币）＞新益昌亿元）。 从收 入构成看:新益昌以 入构成看: 新益昌 以LED固晶机设备为主，占比72. 53%；其次 是电容器老化测试设备19. 53%；以及半导体固晶机3. 09%.锂电池设 备2.6%、配件及维修费2.21%。 2020年LED 2020年LED固晶机收入仅增长3.45%,增速较快的是锂电池设备 □□ □□ !1!（137%）、配件及维修费（128%）、电容器老化检测设备（25.68%）。 !1! 近三年增长较快的是锂电池设备和半导体固晶机，年复合增速分别 为33588%、231.66%,主要是收入规模较小，在02亿元左右。 图：收入结构（单位：亿元） 来源：塔坚研究 ASM PACIFIC——主营业务分为两大类，半导体设备以及生产工 艺解决方案，分别占比54.19%、45.80%。 半导体设备包括沉积工艺设备、晶圆切割、固晶机、焊线机、滴胶 系统、塑封设备、烧结设备等,其产品几乎涉及整条封装工艺流程。 图：收入结构（单位：亿元） 来源：塔坚研究 BESI (BE S