中国啤酒行业发展现状分析.pdf

中国啤酒行业发展现状分析 中国啤酒行业发展现状分析 销量持续下滑，市场规模、营收、利润维稳，大麦价格 跌幅收窄。截至 2015 年 10 月，啤酒制造业主营业务收入 1660 亿元，同比增长 1.39% ，增速同比下滑 2.59% 。销量 方面，2015 年啤酒全年产量 4716 万千升，同比下降 4.18% 。 利润方面，截至 2015 年 10 月获得利润 139 亿元，同比上 升 6.47% 。中投顾问发布的《 2016-2020 年中国啤酒行业投 资分析及前景预测报告》表示，啤酒行业产量继续下滑，但 营收和利润保持正增长。 2015 年大麦价格总体趋势保持稳 定，从年初同比下降 18% 到年末同比下降 4% ，跌幅收窄。 2016 年一季度大麦价格 121.09 美元 /公吨，同比下滑 9.52% 。 巨头挤压下，小啤酒厂普遍亏损，行业整合或将继续。 啤酒行业依旧低迷， 2015 年年报负增长居多；雪花尽 归华润，国内竞争格局未改。啤酒上市公司 2015 年年报和 2016 年一季报都仅有重庆啤酒录得营收正增长，行业依旧 低迷。市场格局方面，华润以 16 亿美元收购 SAB 米勒持有 的华润雪花啤酒 49% 股权，收购完成后华润持有雪花 100% 股权，交割将在百威英博和 SAB 米勒收购事项交割时或 24 小时内完成，收购价格较低。 2015 年啤酒行业前五市场份 额为：华润雪花 24.6% 、青岛啤酒 17.9% 、百威英博 15.7% 、 燕京啤酒 10.5% 、嘉士伯 5% ，通常情况下啤酒行业 CR5 超 过 80% 后，行业格局稳定， 有望带来龙头公司毛利和净利率 水平改善。美国啤酒市场 CR5 达 84.4% ，其中百威英博在 美国啤酒市场一家占比即达 45.3% ，2014 年毛利率高达 60.2% 、净利润率高达 15.2% 。而我国啤酒龙头势力较为均 衡，相互形成制约，净利率仅 5%-7% 。中投顾问发布的 《2016-2020 年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》表 示，目前 SAB 完全退出雪花，国内市场格局料将维持，且 中国作为最大的啤酒市场， 全国市占率 21% 的百威英博仅有 14% 份额，在 SAB 退出雪花后 ABI 料将继续培育中国市场， 直拼刺刀，短期竞争格局仍激烈，净利提升空间窗口期尚待 观望，继续关注国内啤酒的整合可能，期待格局变化打开净 利提升之路。 中国啤酒行业投资潜力分析 未来中国啤酒行业投资潜力地区 中国发达地区啤酒人均消费量已经趋于饱和，如北京、 浙江、福建的人均消费量远远超出全国平均水平，这部分地 区的增长潜力有限。从人均消费量的角度，中西部地区有较 大的发展空间，如贵州、云南、两湖、广西、海南、江西、 四川等地。从啤酒价格角度，江西、广东、云南、四川、湖 南、海南的啤酒零售价格较高，啤酒企业的利润水平高。中 投顾问发布的《 2016-2020 年中国啤酒行业投资分析及前景