财务管理的价值观念培训教材.pptxVIP

第二章 财务管理的价值观念大连理工大学管理学院孙秀峰时间就是金钱不把所有鸡蛋放在同一个篮子里任何人都无法在任何时间欺骗任何人问题1：银行存、贷款为什么会有利息？问题2：收益与风险之间的关系是什么？问题3：怎么样的决策会产生对企业有益的现金流？问题4：通货膨胀对财务决策会有什么样的影响？第一节 资金的时间价值一、资金是有时间价值的 资金的时间价值是指一定的资金量经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 货币的时间价值是正确计算企业不同时期财务收支、评价企业盈亏的基础，也是企业筹资决策和投资所要考虑的一个重要因素。资金的时间价值主要表现在：（1）等额的资金在不同的时间段价值不等；（2）资金在资金循环中（时间延续）不断增值；（3）资金的纯时间价值是没有风险和通货膨胀时的社会平均资金报酬率。时间就是金钱资金之所以具有时间价值，至少有几个因素：牺牲当前消费机会需要的补偿资金的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变资金可用于投资，获取利息，从而在将来拥有更多的资金量未来的预期收入具有不确定性(风险)银行利息是否等于货币的时间价值？？1000500500500现金数量箭头表示资金流动方向0123发生现金流的时间点二、资金时间价值的基本概念1、现金流 现金流是一种常用的资金运动分析方法，可以直接地反映出企业每一时点的资金投放和收回情况。通常使用可反映现金流动发生的时间、数量和方向的图表（现金流量图）来表示。 10020404040404001234567898080808080+10+20例题： 某企业拟建造新项目，建设期为3年，项目投产后生命周期为5年。项目建设资金需要100万元，建设开始时一次性投入。投产时，需要流动资金20万元。投产后，每年现金收入80万元，现金支出40万元。项目结束时，固定资产残值10万元，收回流动资金。绘制现金流量表？2、利息率单利：只有本金计算利息，每期产生的利息不重复计息。复利：每期产生的利息收入在下一时期作为本金计息。3、现值和未来值（终值）现值（PV）：资金在现在时刻的价值。例如，现在拥有100元，现值为100元。未来值（FV）：资金在未来时刻的价值。例如现在有100元，1年后的价值为105元，利率5%。4、折现（贴现） 把一定时间内发生的资金量折算为现值的过程。A A A A A5、年金（PMT） 是指等额、定期发生的系列资金流。例如分期偿还等额贷款，按时发放的养老金等。这个词源于人寿保险业。根据现金流的发生时间可以分为普通年金与即时年金两种。 三、资金时间价值的计算1、已知现值（P）求未来值（F） 分为单利和复利。单利计算： F=P+P×i×n=（1+i ×n）·P复利计算： F=P·（1+i）n（1+i）n称为复利终值系数，用(F/P，i，n)表示。 (2.1)PP00P×iP×i1P×i1P(1+i ) ×i22P×iP(1+i )(n-2) ×iP×in-1n-1PV(1+i)(n-1) ×innFFF=P+△P=P· (1+n×i )F=P+△P=P· (1+i )n图2 复利示图图1 单利示意图i=10%F复利133.1121单利130110120110P=100123T图3 未来值的计算计息次数利息通常以年度百分率（APR）和一定的计息次数来表示难以比较不同的利息率实际年利率（EAR）：每年进行一次计息时的对应利（息）率财务陷阱的构造年度百分率12％的实际年利益 （2.2） m：每年的计息次数t = 0t = 112.5%27,000元? ? 2、现值与贴现 现值是人们进行投资活动的基础。它的计算称为贴现。 现值计算是终值计算的逆运算。[例]你预订了一个一年后去欧洲的旅行计划，一年后需要27,000元人民币。如果年利率是12.5％，需要准备多少钱？通用的贴现计算公式如式（2.3）所示贴现率（i）：用于计算现值的利率贴现系数（DF）例题： 假设 ，那么 （2.3）多期现金流现值的计算 你想投资一项基金，该基金承诺在第一年末返回2500元，第二年返回4000元，第三年返回5500元，而此时社会平均投资回报率为7%，那么你目前最多需要投入多少钱？ 分析过程：F1=2 500元，F2=4 000元，F3=5500元，r=7%，P=?12035 000元2 500元4 000元2336.45元3493.75元+4489.64元10319.84元多期现金流现值的计算r=7%0123r=5%1001001003、年金的计算 （1）年金终值的计算 每年末都流入或者流出年金，到若干年末复利终值的价值。上图中，每年存入100元，利率5%，3年后的复利终值是多少？第一