金融衍生品市场.pptxVIP

9.金融衍生品市场;学习目标与要求;什么是衍生金融工具;9.1 远期交易(Forward);9.1.1 远期利率协定;2.远期利率协定要素;2.远期利率协定要素;2.远期利率协定要素;远期利率协定的例子;该远期利率协定的各要素：;如果在6月1日，上海银行间同业拆借利率上升到了5.25%。虽然该公司从A银行买入了2×5的远期利率协定，但它还是必须在资金市场上以5.25%的利率筹集资金，以满足生产流通的需求——别忘了：FRA并不引起资金转移。 由于参考利率上升到了合约利率之上，因此，A银行就必须向该公司支付其间的利差，以???偿该公司在6月1日借入1亿元的额外利息损失。 ;A银行应该向该公司支付多少呢？ 应当注意，在远期利率协定中，A银行是在合约开始而不是结束时结算付款的，而该公司的借款利息是利随本清的。因此，实际的付款额应当按照当前的参考利率折现为现值。 从6月1日至8月31日92天。设A银行在6月1日支付的金额为X，它按照5.25%的市场利率计算，92天后的未来值为: ;X ·（1 + 5.25% × 92/360） = （5.25% - 4.75%）× 92/360 × 100 000 000 X = 125 453.4元;3.远期利率协定结算支付额 ;设L为结算利率、R为合约利率、B为年基准、D为合约天数、P为合约名义本金额。 如果结算利率高于合约利率，则FRA的卖方就要向买方支付相应的利息差，支付的金额为 A = （L – R）×D×P /（B + L ×D） 课堂练习：教材225页的问题。;9.1.2 远期外汇交易;抛补套利;9.2 期货（Future);9.2.1 期货交易及其基本特征;期货交易的基本特征;9.2.2 期货交易的过程 与合约标的;2.期货合约标的;金融期货;9.2.3期货市场上的套期保值 与投机;有效的套期保值应遵循的原则： ;2.期货投机 ;9.2.4 期货合约的主要内容;1.上海黄金期货交易合约主要内容;2.沪深300指数期货合约;;期货合约主要条款：;每日最高波动幅度 ：又称涨跌停板幅度，是指交易所规定的在一个交易日内期货价格的最高涨跌幅度限制。 标准交割时间 ：包括标准交割月份和标准交割日期。 初始保证金：为保证合约得以履行而要求期货投资者向结算会员储存的保证金，保证期货价格发生变动时的亏损一方能够及时支付。;黄金期货的例子;如果投资者今天进入黄金期货市场，1手合约的价值为265，100元，按最低交易保证金计算，投资者至少要有18，557元才能做1手交易。 多头方持有的每份合约对其保证金账户金额的影响如下： ;9.3 期权(Option);9.3.1期权及其类别;1.按照履约时间的不同;2.按购买者的权利不同;买入期权的例子;行权并在现货市场上变现后的收益：;卖出期权的例子;执行卖出期权后的损益表： ;9.3.2 期权交易平衡点;9.3.3 期权的价值;期权的内在价值;期权的时间价值：指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。它同时也反映出期权的卖方所愿意接受的期权售价。 时间价值的大小主要取决于期权剩余有效期的长短。剩余有效期越长，期权的时间价值也就越大。;9.3.4 金融期权;案例1：“两得宝”;在这一个月中，本金存款及期权费的利息为： 利息：（100000+500）×6%÷12=502.5美元 +期权费： 500 美元 总收益为： 1 002.5美元 +本金 100 000 美元 本息总额为： 101 002.5美元 ;如果在2003年7月1日美元与日元间的汇率高于120日元/美元，比如说，美元与日元间的汇率上升到了125日元/美元，即1美元可以换回125日元。这时银行将会以日元给你支付本金，即你的账户上变为： 101 002.5×120=12 120 300日元。 ;由于银行用12 120 300日元换得了你的101 002.5美元，将其按1美元兑换125日元的汇率折算成日元后，银行得到： 101 002.5×125=12 625 312.5日元 银行的毛利5505 012.5日元 合为： 505 012.5÷125=4040.1美元 -期权费： 500 美元 净赚： 3540.1美元 ;如果当天美元与日元之间的